另一只靴子还在半空？

　　在央行四种宏调手段中，除了加息以外的三种都已经在金融危机后新一轮复苏周期中使用过了。未来还有哪些调控手段可能上马呢？

　　“面临迫在眉睫的政策剧烈调整预期，反倒可能令金融机构加快放贷步伐，以便在紧缩的大门关闭之前，完成预期信贷任务。这可能令后续还出台定向央票。”鲁政委表示。

　　央行曾在去年二季度针对贷款冲高商业银行发行千亿惩罚性定向央票。

　　另外，强烈的紧缩预期，将赋予银行更强的议价能力，贷款利率将会上浮。在货币政策遏制信贷冲锋作用有限的情况下，监管风险可能上升。

　　鲁政委还认为，年内准备金率还有继续调整可能，加息时点也可能提前。

　　他指出，从目前的情况看，年内准备金率未来还有2-3次上调可能，而加息时点也可能提前，但具体尚需观察央票利率上升速度来确定。但必须指出的是，从目前法定存款准备金率的情况看，未来能够继续使用的空间已经不大。

　　信贷增速将大幅度收敛？

　　公开资料显示，所谓存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在央行的存款，央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

　　以本次存款准备金率上调为例，大型金融机构存款准备金率提高至15%，中小金融机构则保持13.5%不变。也就是说，银行每吸收100元存款，将留15元放在央行，而用剩下的85元放贷。“这明显是在收紧银根，意在使信贷增速有所收敛。”对此，北京大学中国金融业研究中心副主任吕随启这样表示。

　　新年第一个月就选择使用如此硬性的调控手段控制放贷速度，在专家眼中，央行的举措是在未雨绸缪。此前有消息称，新年第一周，新增信贷额度为6000亿元，“且不论这个数据的真实性，单从消息引发的市场关注上可以看出，市场在等待央行的态度。这个数据明显与今年信贷合理充裕的工作目标背道而驰。此时不提高准备金率，银行业信贷增速很可能出现一个背离预期的情况。”吕随启这样表示。不过，上调存款准备金率，是否真的能够使信贷增速大幅收敛恐怕还是未知数。相关人士算了一笔账：以截至2009年11月末的数据测算(存款余额60.67万亿元)，此番上调将冻结银行信贷资金3000亿元人民币左右。“这个数据目前来看不会拴住银行信贷员放贷的腿，但至少使银行感到了桎梏。”相关人士表示。

　　银行借此逃过资本红线限制？

　　塞翁失马，焉知非福？一方面，存款准备金率上调，银行部分信贷额度“作废”；另一方面，不少专家认为，存款准备金率上调，将加大银行存贷比的利润压力，央行可能会就此“放手”，短时间内不再提银行资本充足率红线上调的问题，银行因此能够避免一次夹缝中生存的窘境。

　　就在年前，有关高速放贷之后银行将执行怎样的资本充足率水平一点，引发市场热议。有消息称，银监会有意提高大型银行资本充足率至13%，银监会随之澄清；此后，有关资本充足率到底是“12%”、“11%”等数字的传闻从未消失。

　　“大家都担心银行业在去年这样特殊的背景下，资本坏账有所抬头，虽然不良贷款余额和不良贷款率一直保持双降趋势，但监管层时刻警惕风险扩张的意识也是很有必要的。”对此，一位银行业内人士这样表示。而光大集团董事唐双宁在近日的相关会议上，也表达了对不良率上升的担忧。

　　“即便逃过潜在的资本新红线限制，银行业今后的路不一定平坦，央行手中还有‘加息’杀手锏，银行恐怕无法绕过控制信贷增速这一点。”业内人士这样表示。

　　准备金率上调利空不小

　　A股3300点前刚见曙光又临大考。

　　近两个交易日，A股市场连续上演高潮大戏，着实好看。前日利好之下的百点回调还未让人回过神来；昨日，随着石化双雄的一声怒吼，大盘又走出了近百点的拉升。揭开幕后，货币紧缩预期就是其主要导演。

　　昨日晚间，紧缩政策靴子落地，正当市场对1月份信贷充足乐观之时，央行突然宣布自1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这一抢先调控的利空给今日及后期市场都将带来重大影响，而刚刚重整旗鼓准备再攻3300点的A股再度面临下行考验。