此前专家一般预计,央行最快也要到春节前后才动用存款准备金率这一强力的数量型调控工具。

　　对于此次央行为何提前出手,有分析人士认为,早于市场之前的预期上调存款准备金率,表明了央行在2010年灵活使用货币政策工具,有效管理通胀预期的坚决态度。

　　“去年底压抑的贷款需求在今年年初得到了较大释放,加上季节性和低基期效应导致的CPI较快上升,将再次引发通胀预期较快上升。”宏源证券宏观分析师杜征征在接受采访时表示。

　　在他看来,央行加强窗口指导,进而提高存款准备金率将成为一季度的主题。兴业银行资深经济学家鲁政委昨日撰文也指出,年内准备金率还有继续调整的可能。

　　他在接受记者采访时表示,从目前情况看,年内准备金率还有2-3次上调的可能。“但在当前法定存款准备金率已高达16%的情况下,未来能够继续使用的空间可能不足8个百分点。”

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　　加息时点可能提前至年中

　　分析人士认为,上调存款准备金率可以说打响了货币政策收缩的第一枪,未来央行还将要进入加息周期。

　　不过,权威人士认为,加息不会来的太快,今年一季度以前不太可能加息。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌昨日在接受记者采访时表示,“在继续保持宽松货币政策的前提下,今年央行会同时考虑到国际金融环境来进行货币调控。何时加息是要看短期情况而变化的。”

　　加息手段将在年中开始被央行重新使用。鲁政委认为,加息时点可能提前。中信研究报告则称,我国经济继续回升而通胀超预期,这将促使经济刺激政策退出提前,加息时点可能提前至年中前后。

　　摩根大通经济分析师吴向红预计,央行最早将在2010年年中之前开始适度上调基准利率,并在下半年分两次上调27个基点。

　　还有观点认为,中国上调基准利率的时间表将取决于美国联邦储备委员会(简称Fed)的加息时间。根据花旗集团经济学家彭垦的预计,中国有可能会在美国加息前后上调基准利率水平。

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　　刺激政策或酝酿退出时间表

　　随着国际市场对人民币升值的预期加强,以及外贸状况的进一步改善,未来央行势必会不断出台收紧措施以应对过于充裕的流动性。新年第一份的外贸数据也表明中国经济已经登上了逐步恢复的舞台,经济的后顾之忧也会越来越小。在这样的宏观背景下,此次意外上调存款准备金率更被市场人士认为,决策层已经开始酝酿刺激政策退出的时间表。

　　国信证券的研究报告认为,存款准备金率的提高是政府在对宏观经济深思熟虑后做出的决定,意味着政府判断经济回升的基础已经得到完全的巩固,意味着政府对经济在2010年的平稳增长信心很足。

　　“央行上调存款准备金率是货币政策适度收紧的信号,宏观经济政策转向是必然的。”燕京华侨大学校长华生指出,中国受金融危机影响较小,因此先于金融危机发源地国家进行宏观政策适度收紧是理所当然的。

　　不过,也有专家认为刺激政策退出仍不会太快。央行研究局原局长景学成表示,此次央行上调存款准备金率属于正当防卫。“不能把这事情说得太大,不要理解为中央意图退出刺激政策的信号。”(吕天玲 田志明)