高盛的宏观经济学家宋宇表示，因为目前超额准备金率可能处于3%甚至更高的水平，此次存款准备金率上调50个基点本身并不能直接约束商业银行的放贷能力。宋宇认为，政府在未来数月还将采取进一步紧缩措施来抑制通胀预期，其中包括窗口指导，进一步上调存款准备金率，并可能上调存贷款利率。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷也认同货币政策似欲收紧的判断。他表示，“从2009年下半年以来，银监会对商业银行加强监管，加大对已发放贷款风险排查和化解的力度就属信贷政策调整的行动，只是实施者不是央行而是银监会。”

　　但这是否意味着股市就要随之“撤退”呢？知名国际投行首席策略分析师邓体顺的观点不同：上调准备金率的时间偏早，反映出中国经济的增长潜力超出决策者此前预期，投资者可以趁市场因政策紧缩担忧进一步走低之际，逢低建仓。

　　风格转换难成合力

　　股指出现变奏，各类机构理解不同，但都开始找寻安全的绿洲。

　　“政策组合拳有多种可能”，上海一位掌管着百亿元资金规模的明星基金经理嗅到了弦外之音，并开始积极行动。最近一两天，他已经果断减仓20%，这是以前从来没有过的。他坦诚在减仓的同时也顶着很大压力。

　　“集合竞价时卖掉了手中的中信和海通两只券商股，盈利几千万元”，一家小证券公司的自营部经理本周作了非常成功的操作。“就等这一天呢!”在他看来，利好从预期变成现实，就是出货的良机。

　　“又到了大赌局的时候。不是空仓观望，就是满仓豪赌”，北京的一位私募基金经理说，大跌百点之后，股指的关键点在于60日线和半年线的支撑。正常情况下，半年线处应有技术性反弹，中长线投资者要根据半年线市场的表现来作出抉择。如果半年线根本无法获得支撑，那么择机就要逐渐降低仓位。他坦言，2010年的机会是跌出来的，震荡市中完全可以找到很好的投资波段，而这正是他所擅长的。

　　但一位券商资产管理部老总认为，“经济向好、业绩驱动力并未减弱。货币政策不该是改变趋势的主因。无论是上调还是下调，对于股市的短期影响都不大，暂时还是静观其变吧”。他关注的是，统计局将于1月21日发布2009年宏观经济数据。“数据超预期，就将刺激大盘创出新高。”