越来越多的投资者开始认识到，期盼许久的一季度风格转换可能只是一个传说。国泰君安资产管理部投资总监汪建说，“我们不做无用功。这两天出差，大家都在问股指期货与风格转换，你说它能影响公司价值吗？大家不能以做新闻的态度做投资，两者根本不是一码事。”

　　“我们不可能为了赚取融券佣金而承担大盘股下跌的风险”，一位券商自营的投资经理表示，公司早已成立相关部门研究信用交易，但初期并不会投资太大。且以融资为主，将自有股票融券出去还未列入计划。

　　布局“避风港”行业

　　“暂时规避宏观风险。” 这是申万研究所提供给基金等机构投资者的建议。值得关注的是，在多家机构眼里，目前规避受宏观调控影响的品种已成共识。过去防御性的消费、医药如今成为机构眼中具有进攻性的行业，甚至高送转、题材股已是防御性配置。

　　从市场热点来看，消费板块最具攻防兼备特征，确是众多机构眼里性价比最高的板块。而另一方面，发端于去年底的科技股行情愈演愈烈，机构、券商和游资云集于此，大有重演十年前科技股辉煌的一幕。

　　中信证券一位自营部经理最近拿着十几只科技股。“这两年投资主题就是吃、穿、住、行、玩。”在他看来，2009年股市演绎了汽车和楼市的爆发行情，今年重点关注“玩”。《阿凡达》在国内一票难求，显示中国人在娱乐上的消费潜力，加之最近三网融合，他相信这一领域的热度会贯穿2010年。

　　“市场的天平仍在多方，但有向空方偏转的迹象。从大方向说，中国制造的竞争力已然回落，我们更多地会选择与内需相关的，与消费服务相关的行业，特别是那些少受成本约束的新兴行业。” 博时基金认为。

　　潜伏银行、煤炭、有色等周期类大盘股的投资机构最近很受伤，而灵活把握小盘股的投资者收益可观。东方证券新年伊始成立了一个集合理财产品，最近该产品以70%的仓位在股指大跌面前保持着市值上涨。在他们看来，资金渐趋紧张的时局下，小盘股特别是有高送配题材的个股是首选。

　　一家私募基金人士表示，调控信贷政策提前落地以及未来通胀抬头反倒形成一个投资机会，受政策干扰小的行业和受益通胀主题性板块可能获得超额收益。

　　攻守换防，投资者该在哪里驻留？申万研究所的总结是，出口、消费、低碳、边疆、高送转股等与国内宏观调控及政策退出相关度较低的板块，将在未来一段时期为投资者提供庇护。能继续得到国内政策支持的板块，也将成为市场追逐的热点，如消费(医药、农产品、食品饮料、纺织服装、零售、旅游、传媒等)、低碳、边疆少数民族政策支持区域(新疆、西藏、广西等)的主题。此外，一季度传统热点板块——具有高送转股潜力的公司将持续活跃。(记者 朱茵)