-本期主持

　　吕天玲

　　(南方日报驻京记者)

　　-本期嘉宾

　　刘煜辉(中国社科院金融所中国经济评价中心主任)

　　陈道富(国务院发展研究中心金融研究所综合研究室副主任)

　　李晶(摩根大通董事总经理)

　　谭雅玲(中国银行全球金融市场部高级分析师、研究员)

　　主持人:一月份,控制信贷规模的信号似乎不断在加强。最近还有消息称,一些银行已经开始停止1月新增贷款。这是否能够说明央行的货币政策正在收紧?

　　-个人观点陈述

　　央行正在纠正相对宽松的货币状态

　　刘煜辉:中国式调整是“薄雾潜行”

　　央行前不久上调存款准备金率0.5个点,被认为是中国货币政策收紧信号。而事实上,中国的货币从紧从去年3季度就开始了:银行拨备的提高、过剩产业贷款被叫停、房地产调控的启动等显示,中国式调整是“薄雾潜行”。

　　李晶:政府不希望银行在今年借贷周期初过度放贷

　　政府最近几周发出的信号非常明确。说明决策者开始更加关注去年的大规模信贷扩张造成若干行业发展过热以及随之而来的资产泡沫问题。而且考虑到房价屡创新高,政府已取消大力支持房地产市场的若干刺激政策。

　　种种迹象都反映了政府不希望银行在今年的新借贷周期开始时过度放贷。自2010年第一个交易日以来,A股表现不尽如人意,反映了投资者对2010年新政策动向的担忧。

　　我认为,政府很可能于2010年上半年主要通过行政手段逐步收紧政策。新增银行贷款额将从2009年的9.5万亿放缓至7万亿,且政府会通过调整法定准备金率管理货币供应量。

　　陈道富:不意味着从“适度宽松”的货币政策中退出

　　近期,央行提高了法定存款准备金率,并加大公开市场操作力度,推高央票发行利率,进一步发挥窗口指导的作用。与此同时,银监会也严格银行的风险管理,对金融机构的杠杆率、流动性比率等进行更为细致的规范。国务院也要求规范地方融资平台。

　　所有这些,都有效地影响了我国货币的运行状态。当然,这些政策侧重于货币数量管理,截止到目前尚未改变我国适度宽松的货币状态。这些政策也并不意味着从“适度宽松”的货币政策中退出,只是通过这些手段纠正相对宽松的货币状态,转向“适度宽松”。

　　主持人:从现在宏观经济运行情况看,年内加息的可能性是不是在逐渐加大?加息可能会在什么时间发生?是否会根据美国的加息步伐进行调整?是否会出现加息的周期?

　　-观点交锋

　　加息看美国VS根据自身状况决定

　　谭雅玲:央行是否要加息首先要看美联储的动作

　　中国目前的利率水平要高于美联储,央行未来是否加息,首先要看美联储的动作,而美联储已经维持了将近一年的零利率,有可能在今年1月份加息。

　　从国内的情况来看,现行利率比美联储要高,容易引发热钱的回流,再加上人民币存在的升值压力,央行在近期加息的可能性不大。

　　陈道富:不排除中国先于美国加息可能

　　目前采用加息的调控手段没有存款准备金率好。因为目前贷款的可得性比资金成本更重要。此外,加息可能引发境外资本加快流入。

　　是否加息主要取决于国内宏观形势,不排除中国先于美国加息可能。在资本账户管制的条件下,中国的货币政策有一定程度内的自由度。