融资融券不会加剧市场波动

　　[背景]：由于具有卖空功能和杠杆效应，一些投资者担心融资融券的推出会加剧股市波动。也有人认为，融资融券是我国资本市场机制的创新，有望改变“单边市”格局。

　　记者：融资融券的推出对股票市场是利好还是利空？会对市场运行产生怎样的影响？会否加剧波动？

　　证监会有关部门负责人：融资融券实际上是借钱买股票和借券卖股票，在股价较低时，投资者可通过融资方式购入该股票，从而促使股价上涨；反之，当市场过度投机，某一股票价格暴涨偏离其实际价值时，投资者可通过融券方式卖出该股票，从而促使其股价下跌。因此，融资融券有利于资本市场价格发现功能更好地发挥，有利于提高资本市场的效率。同时，融资融券也将推动投资文化的成熟，使投资者不再相信跟风的消息，也不去听风炒股票，而是根据公司的业绩和成长性来投资股票，更趋向于价值投资。市场也不会因为融资融券而发生急剧性下跌。

　　“担保”和“强制平仓”保证业务安全

　　［背景］：由于融资融券业务中客户与证券公司是借贷关系，一些市场人士担心，如果证券公司把关不严，可能出现证券公司借贷难以收回的情况，从而出现亏损，对证券公司自身的发展带来不利影响，也会对市场健康发展不利。

　　记者：是否会出现市场担心的证券公司亏损情况？客户借贷安全有何制度保障？

　　证监会有关部门负责人：首先，证券公司会对客户设置最低门槛，根据证监会的指导意见，客户需要开户时间在18个月以上，证券账户资产总值在50万元以上，金融总资产在100万元以上，这首先保证了客户的资质。其次，融资融券业务采取担保和强制平仓制度。目前，交易所定的最低维持担保比例为130%，即客户信用资金账户的维持担保比例低于130%且未按期补足差额时，证券公司有权启动强制平仓程序。第三，融资融券中的融券业务不允许“裸卖空”，即客户卖空一只股票必须要先通过保证金的形式进行融券。第四，开展融资融券业务的证券公司在按规定扣减净资本的同时，还应按照不低于融资融券业务规模50%的比例计算业务风险资本准备。这些举措都是从制度设计上从严保证融资融券业务的安全性，力求业务试点风险可测、可控和可承受。

　　融资融券将成证券公司常规业务

　　［背景］： 由于融资融券试点主要从净资本实力强的证券公司中展开，业内分析认为，随着业务的开展，可能会出现证券公司“强者恒强”的现象。

　　记者：融资融券是否会加剧券商行业的分化？未来该业务在证券公司的地位会怎样？ 国外情况怎样？

　　证监会有关部门负责人：融资融券业务的推出改变了传统意义上证券公司和客户间的委托关系，证券公司融出资金或证券给客户，本质上是一种借贷关系，证券公司从借贷中赚取利息收益。目前，融资融券业务只是在试点券商中开展，对行业的影响不大。

　　未来，融资融券将成为我国证券公司的常规业务，待全面推开之后，很可能会带来证券行业业务模式的适当调整。此外，融资融券还将会对证券公司的资产管理产生影响，使其股票配置和组合的难度增加，要求券商提高资产管理水平和人才质量。

　　在国外，融资融券交易大致占全市场交易量的20%左右，贷款利息占经纪业务收入一定的比重，有的占到一半，对证券公司改善资本金使用、增加业务收入有积极作用。(记者赵晓辉、陶俊洁)