升值预期推高中国资产价格

　　摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶认为，在人民币升值预期下，中国资产价格将继续被推高。同时，在目前中国的海外并购和投资活动持续增加的背景下，资源类板块将成为人民币升值预期的一大受益板块，其中最重要的受益者是煤炭板块。

　　在谈论人民币升值的时候，不能不提的莫过于资产类行业，包括金融股和房地产业。根据上一次人民币升值的经验，资产类行业受益于人民币升值主要有两个原因：一是资产价格重估，人民币升值将使得中国非可贸易的土地、房屋、股票等资产在国际市场上价值增加，因此持有人民币资产较多的行业将普遍受益；二是流动性溢价，因为热钱进入中国后偏向于配置在流动性较高的资产上，这但当中楼市和股市是首选，而股市中的金融类大盘股是相对不错的标的，因此人民币升值会增加资产类行业相对于其他行业的流动性溢价。

　　上海证券宏观分析师李剑峰表示，在人民币升值预期下，一方面资产价格要面临重估，另一方面升值预期下，国际资本流入对资产价格例如房地产具有推高利好作用。长城证券首席房地产行业分析师黄清林则表示，房地产市场作为外资进入中国市场后转换成人民币资产的天然媒介，成为外资追捧的对象，外资通过持有房产享受房价上涨和汇率上升的双重收益。外资投资房地产，就算价格不涨，人民币汇率上涨也能实现资本保值升值的目的。

　　而且，值得注意的是，据日本、韩国经验统计，汇率的变动大体上是和房地产价格成正相关关系的。在升值初期，经济形势良好，需求增加，特别是外资投资需求增加，导致房价上涨；升值过程中，房价在不断上涨，泡沫形成，但支持房价的宏观经济却受到越来越大的负面影响；最后，币值升至最高时，房价到了最高点，但出口受到重大影响、外资撤退，宏观经济开始走向衰退，这些因素反过来进而导致房价下跌。