振荡市造就主题投资黑马

　　主持人：去年以来涌现的黑马基金公司并不少，如华商、新华、摩根士丹利华鑫(通常简称为“大摩”)、东吴、万家、天治等。但它们中哪些公司具有持续超越市场平均收益的能力？如何从这些具有优秀业绩的基金中选出真正领跑的黑马呢？

　　庄正：目前我们比较看好的黑马基金公司包括新华、大摩、金鹰、华商。天治和东吴在去年以来也有不俗的成绩，值得投资者关注，但这两家公司的表现波动较大，是否真正的黑马还需要一段时间观察。

　　总体而言，在振荡市场下，擅长主题投资和波段把握能力较强的基金经理会有好的表现。而对于一家规模不大的基金公司而言，投研核心的稳定非常重要。像新华基金领导投研的核心人物王卫东、东吴的王炯，都为公司整体投资水平带来了质的变化。因此，这一团队的稳定在一定程度上影响着业绩的可持续性。

　　江赛春：我们目前比较看好的黑马基金公司是新世纪和华商。这两家公司在投资风格上存在很多的相似性。公司整体业绩快速上升的动力主要来自于两方面，一是前瞻性判断能力提升，提前把握住市场投资趋势的变化，转变投资思路；二是其灵活操作的风格和相对较小的规模在2009年的股市环境中获得很大优势。另外，阶段性行情中成功的波段操作也使得基金获益良多。

　　优秀的中小基金公司同样能够产生绩优的基金品种。同时我们也需要提醒投资者，在关注黑马基金亮丽业绩的同时，更应该进一步思考，因为市场契机是黑马基金崛起的重要因素，而黑马基金能否在业绩爆发后依然保持长期优势业绩，这才是关乎未来投资的关键。有些黑马基金昙花一现，而有些则是进入较长期的业绩上升通道，其中部分基金的投研能力提升是值得关注的。

　　市场嗅觉检验投研能力

　　主持人：能否进一步展开谈一下投研能力的影响因素？

　　江赛春：首先，市场的走势是关系黑马基金走势的重要因素。基金业绩的亮丽表现离不开强势反弹的市场环境，积极、灵活型操作还需稳定向上的市场相配合。

　　其次，基金投研能力的提升是根本。以新世纪基金公司为例，其业绩的崛起应该说绝不仅仅是市场的助威，基金本身投研能力的提升对业绩的贡献是首要的，这主要表现在基金选股能力的提高和灵活性的加强上。另外，基金投研团队的充实和投研能力的改善也是至关重要的，其中2008年投资经验丰富的王卫东加入，对新世纪投研团队实力提升明显。

　　再次，保持敏锐的市场嗅觉，基金风格随市场灵活修正同样重要。市场的风格是多变的，黑马基金往 往 是 从一 个 市 场契机开始，如果在市场风格变化时不能及时转变，则可能会影响基金业绩。例如去年一季度业绩突出的金鹰等基金未能在大盘风格市场中及时调整策略，导致基金业绩下滑。黑马基金要保持其灵活调整的策略，还需不断地增强市场的敏感性和前瞻性判断能力。