顺应政策导向还是迎合市场风向

　　经济转型元年，基金行业投资风格悄然生变……

　　新兴产业类上市公司遭遇了前所未有的资金“追捧”，合同能源管理、物联网、手机支付等，已成为时下基金经理口中最“时髦”的词汇。

　　“一时间，仿佛所有的基金经理都行动起来，在新兴产业中寻找下一个苏宁电器！”在中小盘股一路疯狂上涨的背后，究竟是一场资金游戏还是一次价值挖掘之旅？

　　如果说“调结构”是一个长期的经济转型过程，那么在A股市场上，这个主题在机构博弈的推动下，显得多少有些急功近利。当一切演变成为结构性泡沫下的勇敢者游戏，是与狼共舞还是坚守价值投资的底线，或许是市场参与各方艰难的选择。

　　投资风格悄然生变

　　在投资环境异常复杂的2010年，“超预期”成为市场常态。岁末年初，基金集体错判，跨年度行情并未如期而至，接着，基金普遍期待的一季度行情也频现变数，权重板块因股指期货的推出、估值修复而出现的反弹，仅是“偶尔”。

　　减仓、调结构、撤离蓝筹，在基金行业中达成共识，在此过程中，新兴产业类上市公司遭遇了前所未有的资金“追捧”。

　　最新出炉的基金一季报清晰地“演绎”了基金持仓结构调整的方向。以新技术、新能源、新商业模式为代表的新产业，成为基金一季度最积极买入的行业，信息技术业、医药生物制品、机械设备仪表、交通运输仓储和电子行业跻身基金增仓的前五大行业。于此相对应的却是，采掘、金融保险、金属、房地产等大行业成为基金集中减持对象。

　　低估值的蓝筹股不涨反跌，涉足新兴产业的中小盘股的涨幅却是“没有最高，只有更高”，在此情况下，不少基金经理陷入迷茫与自我怀疑中，一批曾经期盼着“大蓝筹行情”的基金经理们，不得不开始修正自己的预期。

　　是什么促使基金的态度在不到一个季度的时间发生了180度的转变？为何最后市场迎来的却是“蓝筹股仅存估值修复行情”的判断？

　　“顺应政策导向，同时也迎合了市场风向。”多位基金经理如此表述其修正看法的理由。

　　“未来大盘蓝筹股会有一定的修复，但不会有很大的持续性的涨幅。”海富通副总兼投资总监陈洪表示，“蓝筹股要迎来系统性的投资机会，可能还需要对经济走势进一步明朗，需要对通货膨胀的风险能够看得更清楚，在这种情况下，才能够对未来宏观经济增长的轨迹有更大可见性，作为大类资产才会有更大级别的机会。”