投资短期化趋势明显

　　创投公司投资的企业在创业板、中小板上市，刺激了企业家创业和进行资本运作的激情，也刺激了“本土募资、本土投资、本土退出”的人民币基金的发展。

　　去年下半年以来，VC市场快速回暖。最新统计显示，仅今年3月中国市场获得融资的企业就达13家之多，融资金额达18.02亿美元。投资案例数量和投资金额环比增幅分别达116.7%和360.3%。在2010年第一季度新募集的31只基金中，人民币基金共有27只，达到总数的87.1%，除1只是由外资VC发起外，其余26只均由本土创投成立。

　　不过，伴随市场回暖，部分创投企业的投资也显露出急功近利的心态。不少VC并非在相关企业创业初期介入，反而更青睐已经初具规模、即将上市的企业。与国外创投项目平均所需6—8年的退出周期不同，我国创业板公司的平均投资周期仅有2—4年。

　　资料显示，在创业板和中小板上市企业中，大部分VC/PE机构在企业的扩张期进入，突击入股现象明显。2月26日，蓝色光标挂牌深圳创业板，根据其招股书介绍，2008年6月达晨财信和达晨创投以每股9.66元的价格认购了345万股，按照33.86的发行价计算，达晨财信和达晨创投在不到2年的时间内获利3.50倍。

　　券商直投业务获得回报的时间则更短。2009年5月，汇金立方及中信证券全资PE子公司金石投资分别投入3564万及2772万元人民币，取得神州泰岳2.8%及2.2%股份。2009年6月20日，国信证券直投子公司国信弘盛以每股3.9元的价格认购了三川水表200万股。今年3月26日，三川水表在深圳创业板上市，以49.00元的发行价计算，国信弘盛不到1年时间便成功通过创业板获得退出渠道，获得12.56倍的账面回报率，在转持国有股后账面回报率也达4.4倍。