因此，华夏系尚未从武汉塑料中撤退，单独从同洲电子撤退的可能性也不高，这不符合华夏系多年来养成的“狼群战术”习惯(多只基金同进同出攻击同一个品种，如广汇股份)。

　　东海证券广电业分析师则表示：“还存在一种可能就是，研报第二作者没有投资咨询资格，写了这个报告，给首席(谭晓雨为国泰君安研究所副所长，传媒行业首席分析师)审核一遍，觉得没问题就发了。”

　　据他介绍，这种新人当“写手”，挂首席名字发表的事情在券商界比较常见。首先，有头衔的分析师都没什么时间写报告；其次没有投资咨询资格的新人不能单独发研报，而且新人也需要锻炼机会。

　　记者通过证券业协会网站查询，第二作者吴轶确实没有投资咨询资格，仅有一般证券业务资格。

　　但截至记者发稿日，仍未能联系上国泰君安两位分析师，其解释是：“两位分析师都在外地开会未归。”

　　费用激增：

　　同洲电子员工薪酬高于高管

　　事实上，同洲电子自身也存在不少问题，除了前一段时间闹得沸沸扬扬的“窃取门”、“高管潜逃门”事件，连续两期难看的财务报表也让同洲电子面上无光：2009年净利润仅4800万元，同比直线下降55%，一季度变成亏损5260.22万元，同比增长-293%。

　　对于业绩的下滑，上述董秘办人士回应说：“主要是管理费用的上升。为了向端到端解决方案转型，同洲电子里面大概有1400多名技术人员，部分人员的工资比高管还高，人工支出十分庞大。另外，公司约有2亿元人民币的存货，订单交货耗时较长也导致了应收账款周转周期较长的问题。”

　　同洲电子业绩下降中，人工、劳务费的支出增长很快，这一点和前一段时间的“窃取门”事件相关。早在今年2月底，网络上流传一则消息称：“同洲电子没有发放2009年年终奖，裁员30%，手机部门关闭，人被公安带走。”该事件在两个月后被媒体大面积报道，同洲电子尽管出面澄清但仍难说明孰是孰非。

　　同洲电子董秘办人士否定了年终奖拖欠说法，但并不否认“对核心研发人员加了绩效工资，工资水平提高了17%”的说法。她表示：“激增部分主要一个是加工资，另一个是招聘了不少销售和技术人员，再就是公司加强了海外客户的联系，来往国外的差旅费增加很多。”

　　“不巧”的是，竞争对手宇龙酷派在窃取门中主要就是指责同洲将其手机部门8名高端人才挖走，一并带走的还有其核心技术，而同洲也透露了“部分技术人员薪酬比高管还高”以及“引进不少高端人才”。

　　如此，一场新技术(三网融合)的启动演变为行业内人才大战，甚至重新洗牌，这种大规模混战最终体现在了同洲电子的一季报中。

　　大部分券商看好未来

　　虽然一季度业绩亏损，但多数券商看好同洲电子未来业绩。

　　中信证券认为，同洲电子下半年将迎来业绩的拐点，尤其是三网融合出台之前，同洲已经在全国8个省市部署了相应营销体系，因此依然维持买入评级。

　　东海证券分析师则告诉记者：“它中报业绩还是不乐观，但我估计下半年不会很差，平均下来全年业绩应该还可以。预计三网融合的效益要到明后年才会体现出来，因为各省的试点明年才全面铺开，中长期同洲肯定是受益的，而且明年研发费用也有望降低。而其他企业在三网融合的整体解决方案上暂时无法超越同洲电子，其大规模研发已持续了3-4年，竞争对手短期内很难研发出成熟稳定的技术。”

　　“深圳广电集团有150万机顶盒用户，而最近他们也在和无锡广电洽谈合作。”上述业内人士告诉记者，“无锡项目一旦成功，同洲电子订单将更有保障，国泰君安所预计的订单不确定性前提实在让人难以理解。”

　　对于和无锡广电是否在洽谈项目，同洲电子董秘办人士以项目洽谈具体情况是商业机密为由拒绝正面回应，但也没有否认该传闻：“为了落实订单情况，与各地广电集团洽谈合作是理所当然的。”(记者 张云)