斯蒂芬·罗奇：喜欢“倒着走”的银行家 (3)

　　美国一些知名的经济学家曾表示，人民币对美元升值不仅可以在美国创造至少100万个就业岗位，而且还能给原本乏力的全球复苏注入新的活力。对此观点，罗奇的评价就是两个字，“无知”：“相对价格的变化是终极零和博弈，是重新切分蛋糕，而不是扩大或缩小蛋糕。

　　在罗奇看来，除非造成美国多边贸易逆差的问题得到解决，否则双边干预只会将美国的国际失衡问题中的中国部分转移到其他地方。美国的核心经济问题是储蓄，不是中国。对于一个储蓄短缺的经济体来说，多边贸易严重失衡的状况将难以避免。若美国不增加储蓄率，中国占有美国的庞大贸易赤字份额，只会流向其它较高生产成本的地方，最终由美国人自己承受。

　　“储蓄短缺的美国有中国这样一个大贸易伙伴其实非常幸运。”罗奇曾撰文表示。运营成本很高的美国公司正在转向中国，以此作为提高效率和降低成本的解决办法，美国消费者也日益偏爱中国制造的价格低廉但质量越来越高的商品。

　　他认为任何两个国家之间的货币或相对价格调整并非解决全球经济结构失衡问题的灵丹妙药。人们需要改变全球储蓄的状况。“美国储蓄，中国消费”，这是罗奇为世界经济开出的药方。

　　给中国更多时间

　　金融危机也引发了美国学者关于全球经济再平衡问题的思考。有部分学者认为，中国对全球经济再平衡的义务必须从“调高人民币对美元汇率”开始。罗奇认为这一观点显然是错误的。

　　罗奇指出，全球贸易失衡的根源并不在于人民币币值是否被低估，而在于美国经济以高消费和低储蓄为特征的结构性矛盾。为弥补自身贸易和经常项目赤字，美国必须从外部引进资金，从而造成经济失衡。

　　他充分肯定了中国维持货币汇率稳定的政策是与外汇储备资产配置密切相关的，中国并没有操纵汇率的嫌疑。罗奇直指中国不应对此让步，而应待财政体制更完善时再重估币值。

　　他举例说，日元大幅升值使日本经济陷入了长期衰退，这个教训说明以汇率平衡贸易的做法并不可行。此外，人民币汇率并非一成不变。过去5年，人民币名义汇率和实际汇率升值幅度都在20%以上；在过去6个月中，人民币实际汇率也上升了8%，但美对华逆差并未明显减少。如美要求人民币升值，甚至在贸易问题上对中国采取制裁手段，只能使美对中国的巨额逆差转移到其他国家。

　　在改革开放以来的30年中，中国的经济一直运转良好，罗奇认为这就是中国发展模式有效的最好证明。他相信，进口占中国G D P的比重正越来越高，若中国经济转型取得成功，人民币汇率也将更加具有弹性，外汇储备和国内储蓄也会大幅下降，经济和贸易将更加均衡：“中国是一个发展中大国，要求其在发展的各阶段都保持经济的均衡增长不切实际。因此，各国应给予中国更多时间和支持，避免中国经济陷入停滞和无序，这也有利于世界经济的进一步发展和平衡。”