牵手信托 房地产商图谋“量身融资”

　　以“守正出奇”为核心价值的万通地产素来不乏大手笔。11月3日，万通地产发布公告，与平安信托有限责任公司签署了《房地产项目投资战略合作框架协议》，并以1：1的比率与平安信托共同的目标项目进行投资，平安信托拟在5年内完成50亿元信托资金的投入。业内人士表示，借道信托融资已经不仅仅是房地产企业近水解近渴的工具，而且可以根据开发商不同的需求设置不同的融资方式。

　　万通地产公告称，公司与平安信托双方将分别作为目标项目(主要为长三角，西南，环渤海，以及其他区域的优质住宅项目以及城市综合体项目)公司股东对目标项目公司出资，双方投入资金比例原则上为50%：50%。其中，平安信托将根据相关约定发起设立投资于房地产项目的信托计划投资于目标项目，期限为1至3年，平安信托拟在5年内完成50亿信托资金对目标项目的投资。

　　今年以来，由于国家对房地产行业的调控，房地产企业的流动资金出现了较大幅度的下降，据万通地产三季度公告显示，公司的总资产为92.86亿元，公司资产负债率67.48%。对此，有分析人士称，如此高的负债率下，万通地产融资的压力还是比较大的，不过此次与平安信托的合作将在未来较长一段时间内缓解万通地产的流动资金压力，也将助力万通完成5年开发1000万平方米绿色建筑的战略目标。

　　由于今年来房地产调控力度不断加大，房地产企业融资渠道受限，越来越多的房地产企业转战信托领域进行投资，不过之前出现的房地产信托多是以单个信托计划的形式出现，即靠信托融资更多是源于房地产企业的“临时抱佛脚”，而近来随着房地产调控力度的升温，不仅是万通地产，越来越多的房地产企业已经将信托融资作为长期规划写进企业的发展路线，例如今年下半年屡发信托计划融资的中华企业，记者在采访中得知，中华企业早在今年上半年便已经制定了今年利用信托来融资的长期计划，并且在其他的融资渠道的限制得以放宽之前以信托作为主要融资渠道。

　　对此，普益信托分析师赵杨对《证券日报》记者表示：“长期以来，房地产开发商对银行资金都有一定依赖，而今年的的房地产调控的重要手段就是提高对银行贷款的门槛，透过一系列的调控，开发商也意识到如果过度依赖银行资金必然会对自己的资金链产生影响。融资结构多元化对房地产企业来说越来越重要。信托额融资成本虽然比较高，但是他的融资方式比较灵活，他可以根据开发商不同的需求设置不同的融资方式，这也迎合了房地产开发商的需求。”

　　根据万通地产的公告：如双方按照本协议约定的首次合作投资未能在2011年3月1日前启动, 则本协议自动终止。本报记者 徐天晓