券商2010年策略大盘点：多数太乐观 错爱房地产(2)

　　马失前蹄“房地产”

　　对于房地产行业的盲目推崇，或许是多家券商判断的最大败笔。2010年4月中旬开始的房地产宏观调控政策对于房地产行业的影响，以及随后其带来的对于金融业、消费业等的一串连锁反应是券商们始料未及的。

　　申银万国、光大证券、长城证券、中金公司、广发证券、渤海证券、中信建投……诸多券商都将房地产行业评为“看好行业”。

　　其中，中信建投2010年的投资策略报告认为，2010年上半年，由于对宏观经济向好的趋势需要进一步确认，因此不会出现大的针对房地产行业的利空政策。报告指出：“由于新开工面积处于逐步回升的阶段，自09年下半年开始有较多的新盘供应市场，但是仍然处于行业平均值以下，远未达到供大于求的状态，因此房价存在进一步上涨的空间。”

　　申银万国的投资报告也认为，2010年的房地产基本面依旧向好，但由于投资额统计口径变动，相应下调2010年房地产投资额的预测。摩根大通也认为，2010年的房地产固定投资稳固增长。

　　然而，在本土券商“纷纷落马”的情况下，不少外资投行却“独具慧眼”地看准了2010年的国内房地产。摩根士丹利认为，房价或将下跌，投资楼市风险大。瑞信集团认为，房价在2010年的二三季度有所调整。摩根大通也认为，房价的持续上涨会引起进一步的政策调控。

　　根据央行最新公布的第三季度支付业务统计数据，全国房地产业单位银行结算账户数量自2009年第一季度以来首次出现环比增速回落态势。

　　因此，在行业政策和宏观政策的双重制约下，不少券商纷纷推翻自己2009年底的预测，重新评估房地产行业2010年及未来的发展趋势。不少券商研究员表示，目前房地产行业的基本面似乎还难以支撑股价全面反弹。

　　长江证券在其2011年房地产投资策略报告中表示，受房地产政策调控影响，基于融资需求受限、土地成本上升、未来持有环节税收等三方面因素的影响，下调2011年房地产行业估值水平，主流房地产企业估值将由2010年的13倍PE下调至2011年的9倍PE。本报记者 陈莹莹