五上市险企中报折射保险业七大现象

　　权益类投资不足上限五成 寿险结构调整初见成效 产险承保利润“咸鱼翻身”

　　现象一 净投资收益增加 总投资收益下降

　　说起今年上半年保险公司的投资情况，“下降”二字可能是描述时用到最频繁的词了。

　　首先，从投资收益的绝对值上看，中国人寿投资收益从去年同期的338.24 亿下降到323.71。平安保险资金投资总投资收益则由去年同期的139.24亿元下降到103.65亿元。仅中国太保实现总投资收益92.59亿元，较上年同期小幅增长3.5%。

　　随之，同比下降的是总投资收益率，但我们注意到净投资收益和净投资收益率却大多增长的。

　　中国人寿本报告期内，本公司的总投资收益率为2.51%，低于去年上半年的3.27%。

　　平安保险资金总投资收益率由去年同期的4.8%下降到3.7%，净投资收益率却由3.7%上升到4.1%。中国太保尽管总投资收益同比出现正增长，但总投资收益率4.3%，依然比去年同期下降了0.7个百分点。但净投资收益率同比增长0.1 个百分点。

　　两者之所以出现明显差别，正是因为在总投资收益中包含了净已实现及未实现的收益，而这部分收益主要包含证券投资差价收入及公允价值变动损益，主要受股票市场影响。

　　现象二 权益类投资不足上限额度五成

　　第三个方面的下降，就是权益类投资上，而且这种下降不仅表现其在总投资资产中的所占比例，而且体现在绝对值上。

　　截至报告期末，中国人寿投资资产达人民币12428.62亿元， 较2009年底增长6.0%。股权型投资的比例由2009年底的15.31%降低至11.15%，其中基金由763.86亿元降至656.06亿元，股票由1030.18亿元降至729.75亿元。定期存款比例由2009年底的29.43%提升至33.89%。债权型投资的比例由2009年底的49.68%降低至48.46%。

　　中国平安(46.51,0.00,0.00%)保险资金投资资产达6556.47亿元， 较2009年底增长11.2%。权益类投资的比例由2009年底的10.8%降低至8.1%，证券投资基金和权益证券两大部分的绝对值均下降；固定到期日投资的比例由2009年底的76.0%增加至79.3%，现金、现金等价物及其他的比例由2009年底的11.7%降低到11.2%。

　　中国太保投资资产规模3958.96亿元， 较年初增长8.2%。权益类资产占比10.9%，较年初下降1.4个百分点，基金和股票绝对值均下降；固定收益类投资的比例由2009年底的74.4%增加至78.8%；现金、现金等价物及其他的比例由2009年底的8.3%降低到5.7%。

　　中国太平的投资结构变化也类似于此，表现为债券占比由2009年底的62.6%增加到65.3%，股票、基金占比由2009年底的14.8%降低到9.1%，现金及银行存款则由21.4%上升到24.5%。

　　在权益类投资、基建投资占比下降的同时，8月31日正式实施的《保险资金运用管理暂行办法》(下称《办法》)却将权益类投资的上限提高到公司上季末总资产的25%；因为中国平安总资产包含旗下银行、证券等公司，仅以中国人寿、中国太保2家二季度末的总资产计算，2家权益类投资的上限分别是3300.89亿元、1088.67亿元。

　　中报显示，二季度末中国人寿、中国太保的权益类投资分别为1385.79、431.53亿元，用了不足上限额度的五成。

　　上半年保险公司的投资情况，“下降”二字可能是描述时用到最频繁的词了。国寿股权型投资的比例由2009年底的15.31%降低至11.15%；其中基金由763.86亿元降至656.06亿元；股票由1030.18亿元降至729.75亿元。中国平安权益类投资的比例由2009年底的10.8%降低至8.1%，证券投资基金和权益证券两大部分的绝对值均下降；中国太保权益类资产占比10.9%，较年初下降1.4个百分点，基金和股票绝对值均下降。