国际逐利资金强势涌入 监管层加强资本管制

    “热钱”再度成为市场热词。近期遍地开花的Ａ股市场以及创８个月以来新高的外汇占款表明，在全球流动性达到空前高度的背景下，中国再度成为国际资本逐利的热门目的地。鉴于我国严格的资本账户监管体系，分析人士判断，短期内国际资本大进大出的可能性甚微。

　　投机资本寄予厚望　外资潮水重返中国市场

　　中国人民银行最新发布的数据显示，我国９月外汇占款新增２８９６亿元人民币，９月份外币贷款环比大增３００％。当月贸易顺差收窄至１６８．８亿美元，为５个月来最低；ＦＤＩ数据尚未出炉，市场预计同８月份持平，为８０亿美元左右。由此初步计算，新增外汇占款同贸易顺差和ＦＤＩ的差额约为１２００亿元人民币，而这一数据在８月份还不到６００亿元。

　　这一局面似曾相识。“热钱”在连续数月的外流后，于近期再度重返中国市场乃是不可否认的事实。１２日，国家外汇管理局发文称，今年上半年跨境资金流动波动性明显，发现部分外商投资企业虚构用途将资本金结汇后进入股市的情况，并预计下半年将继续出现不稳定的“热钱”流入。

　　外管局为何出此判断？又是什么驱动了此轮“热钱”涌入？记者采访的多位专家分别从不同方面阐述了原因：首先是欧、美、日等主要市场的经济裹足不前，令增长势头相对强劲的新兴市场对投资者的吸引力大增。中国楼市、巴西债券以及印度股市近日均显示飙升之势。据国际金融协会估计，今年流入新兴市场的资金将达８２５０亿美元，同比增长３０％。其次是欧、美、日等央行目前利率水平基本接近于零，美联储重启量化宽松政策在即，美元对各主要货币跌至多年新低，促使资金流向利率相对较高的新兴市场和商品市场。另一个重要因素就是人民币升值预期的抬头。９月期间，人民币对美元相继突破了６．８和６．７关口。１０月１４日，人民币对美元汇率中间价更是升至６．６５８２，再度创出汇改以来的新高，各方对人民币升值幅度寄予较高期望。

　　在多重因素推动之下，Ａ股市场表现抢眼，连续５日上涨后于１４日触及２９００点。在过去一周，基金统计机构ＥＰＦＲ　Ｇｌｏｂａｌ追踪的新兴市场股票基金，合计录得逾６０亿美元资金流入，境外同中国相关基金连续５月录得资金净流入。

　　就房地产市场而言，国际“热钱”向来集中于国内一线城市。市场人士指出，在目前房产政策趋紧的情况下，投资回报将有所减小，热钱更倾向于投资房地产股票。然而，时富金融研究经理徐元元提醒：“不能忽视在成交量走低的同时，国际‘热钱’或许通过少量的资金就可以达到影响房地产市场价格的风险。”

　　与此同时，国际信贷评级机构穆迪宣布，将中国政府的债券评级列入可能调升的观察名单，并可能相应上调三大银行、中国移动和中海油等评级。穆迪表示，中国在全球金融危机中展现出了增长韧力，刺激经济方案有效，退市策略适时，银行体系表现良好。

　　“此举彰显了全球市场对中国中期经济表现的信心。”安邦咨询董事长兼首席研究员陈功也由此预计，进入四季度，包括中国在内的新兴市场将继续受到国际资金的青睐。