国际逐利资金强势涌入 监管层加强资本管制(2)

　　监管层加强管制　“热钱”大进大出难度不小

　　由于投机性资金可以在短时间内抽走，一旦欧、美、日的经济反弹，或新兴市场出现异动，泡沫或将随即破裂，“热钱”大进大出对于市场具有破坏性作用。因此，加强资本管制、防止“热钱”流入成为现阶段监管层的重任。

　　事实上，此前央行差别调整存款准备金率已被市场视为应对“热钱”涌入的手段之一。本周，央行宣布临时性提高６家银行的存款准备金率５０个基点。野村证券中国区首席经济学家孙明春预计，调整后冻结的资金规模近２０００亿元，一方面约束部分银行放贷过快；另一方面就是用于冲销由于外汇干预造成的过剩流动性。

　　外管局方面也高调表示，继续保持对“热钱”流动的高压打击态势。据悉，目前国际“热钱”流入中国的主要方式有四种：一是经常性项目下的贸易、收益和经常转移；二是资本项目下的外汇贷款或贸易信贷；三是通过如地下钱庄等非法渠道进入；四是通过内地居民每人５万美元的结汇额度，以及香港银行每天８万元人民币的电汇限额等个人渠道。“中国外汇管理局一直致力于打击海外‘热钱’通过非法渠道进入中国。去年底就出台政策以遏制个人以分拆等方式规避限额监管的问题，并颁布六大禁令限制个人分拆结售汇的行为。”时富金融研究经理徐元元预计，接下来在对贸易外汇真实性审查、外商投资资本金使用监管和经常项目的审核方面的监管力度将会增大，并加强直接投资在进入中国国内之后投资去向的监控，从而起到遏制“热钱”流入的作用。

　　除此之外，外管局还表示，在打击“热钱”的过程中，将运用汇率、利率等价格机制进行合理引导。“人民币汇率预期确实对中国资本流动产生重要影响，稳定的升值预期易导致国际资本为获取无风险的人民币升值收益而大量流入。”中国金融学会常务理事、复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬建议，考虑对国际资本流动的影响，应打破人民币稳定升值预期，适度增加人民币汇率波动性，增加国际游资进入中国套利的汇率波动风险。

　　亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健判断，在多个部门、各级政府的通力协作下，短期内“热钱”大进大出的可能性甚微。“政府的严格监管或将促使国际投机资本转投回报率相近的其他新兴市场或国际商品市场，因此国际‘热钱’的影响有限且可控。”（有之炘）