谁来打破黄金多空胶着局面？

　　周二国际金价收于一根下影线很长的十字星，最高触及1343.2美元/盎司，最低下探至1327.9美元/盎司。面临风险事件的不确定性，投资者多数选择了谨慎观望的态度，黄金盘整的时间周期在拉长。一些机构出现了浓重看空的情绪也是情理之中。在当前的背景下，笔者认为黄金市场的盘整可能还将延续数日。

　　在这样的背景下，投资者往往将金价的下滑看成是逢低买进的机会，而上涨则面临获利回吐。多空对峙局面已经展开。昨日早盘，市场上再次上演多空对战的混乱局面。如果这样胶着的局面持续太长时间，市场前期积存的多头动能就会被慢慢消化。随着时间流逝，量化宽松的预期也会慢慢被市场消化，这对于金价不是什么利好的因素。

　　从中长期角度分析，我们还是要将目光首先投向美国经济的动向上来。美国房地产市场一直处于一个相对萎靡的态势，虽然部分地方政府采用裁员来降低财政赤字，但并不能真正很快扭转失业率的这块“心病”。失业率一直处于9.5%高位，整体的就业市场恢复速度仍旧过于缓慢。这些因素都是美元可能继续下跌的原因所在，反之，也是金价中长期上涨的源头。

　　短线来看，最近美联储是否施行第二轮的量化宽松政策一直是市场关注焦点。虽然市场普遍认为美国施行此政策已经是板上钉钉的事情，但笔者认为，就算到11月3日时施行了这样一个政策，对于黄金市场的引导仍有诸多不确定性存在。其一，美联储并没有透露出施行量化宽松的规模。之前9月份奥巴马一度出台财政刺激方案，包括500亿的美元基础设施，1000亿美元的企业研发税延长免永久税的措施和2000亿企业减税提议。第一轮量化宽松的规模为7800亿美元，现在的规模仅仅是第一次的一半。如果出台后的规模还不及3700亿，那么这样的措施其实对美国经济的复苏起不到多大作用。所以后市金价到底是盘整后继续冲击上方1386美元的新高，还是下挫，关键就在于此。其二，美国目前很可能摆脱通胀的困扰，而面临一定程度通缩的危险。周二美国财政部发行的总额为100亿美元的5年期通胀保值国债的收益率竟然出现负0.55%的局面，这也是继美国财政部1997年推出此项国债来首次出现负值。美国联邦调查局的相关官员强调说，预计美国下半年的经济增速会放缓，所以需要通过量化宽松的政策向市场中注入更多的流动性。但是需要注意的是，大量资金进入市场也可能一定程度上抬高通胀，只是目前出现通缩的可能性较大。

　　在这样胶着局面下投资者应该怎样锁定自己的利润呢？在我国央行意外加息后，金价短线上确实存在着继续下探1310-1320美元一线的风险，但在这一线却又存在着较强的支撑，投资者操作时可以围绕着此点位来操作。

 (高赛尔贵金属分析师 王宗欣)