中国货币政策陷入两难 加息直指“输入性通胀”(2)

　　中国人民大学经济学院于泽指出，国内需要紧缩流动性，货币政策从宽松转向稳健，逐步收紧，但短时间内不宜进一步加息。进一步加息对于经济有一定的抑制作用，不利于当前经济的回稳。

　　但是，若央行不加息呢？如果不对外部流动性有所控制，中国的通胀压力和资产泡沫必将进一步加剧，而这些，会给中国经济的长久发展埋下更大的隐患。民族证券宏观策略分析师陈伟日前在接受媒体访谈时曾引用了当年日本的一个例子———由于日元当时处在升值压力下，日本为了保证升值不对出口企业造成太大的压力，保持宽松货币政策。结果证明，这种情况时间延续越长，导致日本企业投机心态越强，所以上世纪80年代伴随着日元快速升值，日本企业大肆投资房地产、股市，到后来加息为时已晚，留下了很大灾难，导致日本走向失落的十年。

　　此外，接受《经济参考报》记者采访的一些经济学家也预期，美国不仅将再次推出“定量宽松”政策，还会在较长时间内维持低利率政策，故新兴经济体还面临加息和防热钱的两难选择。

　　专家认为，在央行加息后，中美两国的利差已进一步扩大，若美国继续推行定量宽松，更多热钱将通过套利交易牟取利润。加息初衷是有利于控制通胀预期，防止形成资产泡沫，但也许导致新一轮短期资本流入，更大程度地增加通胀压力与资产价格上涨压力。

　　社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明在接受《经济参考报》记者采访时表示，要通过加息以实现抑制通货膨胀与资产价格泡沫的目的，央行应加强对资本项目管制，否则容易导致热钱流入，即短期资本的流入。中国正大力推进人民币国际化，而人民币国际化，就必须在资本项目管制的某些领域有所放松，无形中加大了对资本监管的难度，为热钱提供了可乘之机。

　　不过，对大家所疑惑的加息是否会导致热钱进一步加速流入，鲁政委持否定的态度。他表示，利率差不会引发热钱大规模流入，真正引起热钱流入的是人民币升值预期不断增强。这需要在汇率方面推出新的针对性措施，如扩大人民币兑美元波动幅度。(记者 张莫 刘振冬 杨虹)