季节性旺季到来 黄金延续牛市

　　黄金价格自7月底1160美元左右开始上扬，在两个多月的时间中，不断创出历史新高，伦敦现货金在10月14日创下了1386.87美元/盎司的历史新高；10月15日开始，金价的持续上扬暂告一段落，进行了将近两周的回调整理行情。

　　从黄金这波牛市行情来看，季节性特征对其牛市行情的延续非常重要。历史数据表明，黄金价格在春季回落后，夏季是其淡季，秋季是黄金涨势最为强劲的时期。一般来说，黄金需求在下半年后半阶段会有所提高，原因在于全世界对黄金的钟爱和各地风俗习惯在时间上的巧合。例如，印度新娘把黄金首饰作为嫁妆的习俗由来已久，大多数婚礼都被安排在秋季的节日如排灯节等；西方圣诞节期间，各国喜欢将黄金饰品作为礼物送给亲友；中国传统新年的到来，会将全球黄金需求推向一个新的高峰。

　　近两年黄金资产的表现好于很多其他资产，黄金投资的地位越来越高，越来越受到重视，较大程度上发挥了其价值储备和避风港的作用。正是在这种背景之下，在2008年以来的黄金消费旺季，由于节日及风俗习惯引起的对于黄金的需求有了新的含义：保值增值。而且，黄金市场的投资热情并没有因为金价上涨而受到影响。相反，由于认为黄金不仅是一种很好的保值手段，同时也是一种有效的投资方式，这也推动了黄金市场季节性因素的强化。2009年第四季度及2010年这轮金价屡创历史新高的背后就存在季节性因素的推动。

　　从目前黄金市场所处的时间阶段来看，季节性因素仍然是黄金市场牛市延续的重要基础。特别是在世界经济恢复充满变数及市场流动性较为充裕的前提之下，黄金牛市格局在本年度剩下的两个月时间内不会发生变化，并有望再创历史新高。但是短期来看，我们有必要对黄金上行的压力保持谨慎。首先，从近期各主要经济体公布的相关经济数据来看，世界经济“二次探底”的忧虑正渐行渐远，市场针对二次探底风险进行炒作的动力将会越来越少。其次，获利了结压力打压金价走势。金价在两个月的时间内上涨幅度接近20%，多头已积累了较为丰厚的利润，获利了结的意愿正在不断加强。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)—SPDR Gold Trust在10月18日至21日期间，连续四天减持黄金持仓量，市场多头获利了结将会打压金价走势。

　　综上，从黄金市场整体格局来看，由于季节性因素的支撑，黄金牛市行情仍将延续。但短期由于避险吸引力下降及多头获利了结打压等因素，金价上行的压力正逐步加大。长线投资仍然可以持有，但短期操作需要谨慎。建议选择在金价调至1300美元下方买入。 (金瑞期货 侯心强 梁洁 )