六大机构看未来宏观调控：加息预期加重(2)

　　报告认为，10月中国CPI、PPI以及新增人民币贷款数据均令市场感到震惊，这解释了央行为何在此前一天宣布提高存款准备金率。尽管10月工业增加值弱于预期，但稳定的零售销售额和投资数据显示国内需求仍然富有活力，这意味着决策层仍有空间进一步实施量化紧缩政策，以稳定通胀预期，并应对美国第二轮量化宽松带来的影响。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，广义消费者价格指数可能已接近高点，但通胀压力依然存在。

　　瑞银：12月前后中国可能再次加息

　　瑞银经济学家汪涛认为，截至9月底，中国大型银行的超额存款准备金率为1.4%，但在大量持续流入的外汇资金的推动下，该数据在10月份可能已经上升。预计12月前后，中国央行会再加息一次。

　　汪涛认为，中国经济增长的“双引擎”——出口和房地产建设继续保持强劲。除天气因素外，庞大的流动性和通胀预期都引发了对农产品和大宗商品异常强劲的需求，从而带来价格上涨压力。随着10月和11月CPI涨幅突破4%，预计进一步的对冲和加息等举措将会出台。

　　野村证券：明年可能加息100个基点

　　野村证券11月11日发布的报告认为，鉴于未来通胀压力加大，预计2011年中国央行将4次加息，每次上调25个基点，并3次上调存款准备金率，每次50个基点。此外，如果过剩流动性在今年余下时间内仍迅速增长，不排除央行再次上调存款准备金率的可能性。

　　野村认为，新近公布的经济数据显示中国经济活动稳健增长，但对国内过剩流动性的担忧正在升温。中国经济仍处在强劲扩张阶段，预计2010年中国GDP将增长10.2%，2011年增长9.8%。除恶劣天气影响之外，全球农产品价格的上涨和供需结构问题的日益严峻导致了食品价格的上升，而这些因素可能会持续到明年。

　　渣打：年内可能再次上调利率准备金率

　　渣打银行11月11日发布的报告认为，10月CPI增幅强劲，食品和非食品价格都在加速上涨。在通胀压力加大的情况下，央行可能进一步上调利率，预计年内还将有一次加息，2011年上半年有两次。此外，年内可能还将有一次存款准备金率上调。

　　报告认为，食用油和蔬菜价格成为食品价格上涨的主要因素，而非食品价格上涨的压力来自更广泛的层面，包括强劲的经济增长、工资上涨等。如果价格继续以目前水平上升，今年后两个月的CPI都将保持在4%左右，这意味着全年平均通胀率将达到3.2%。

　　报告认为，中国工业生产、固定资产投资和零售销售表现仍然稳健，维持对2010年GDP增幅为10%，2011年为8.5%的预期不变。(朱茵 杨博)