三因素导致期市大跌 商品"快牛"或变"慢牛"(2)

　　王骏认为，鉴于国内通胀警报已经拉响，央行在一个月内采取“组合拳”——加息与两次上调存款准备金率，预计货币政策将逐步紧缩，短期内势必对商品市场走势构成压力。期货市场将会出现波动加大的特点，不同品种的走势将逐渐分化，具体来看，金属与谷物等品种受到强劲、持续的需求拉动将延续牛市，而部分农产品和化工品种将出现理性回归。总体上说，商品牛市行情将由前期的“快牛型”转为“慢牛型”。

　　各品种走势将分化

　　一些市场人士认为，前期大宗商品价格涨幅过快和过高已经脱离了正常的轨道，形成了一定的泡沫，商品市场有回归理性的要求。但目前国内大宗商品的基本面并没有发生转折性的变化，期货市场短线出现的剧烈波动主要还是资金获利盘了结和止损单出清造成的。

　　数据显示，今年下半年以来，国内商品市场出现了急速拉升走势，棉花暴涨68.07%、天然橡胶猛涨63.55%、棕榈油涨幅为40.55%、PTA上涨了42.98%、塑料升幅为31.51%、白糖涨幅达37.86%。

　　李哲认为，在前期品种上涨行情中，两类商品品种最具代表性。一类是货币属性较强的品种，比如黄金和有色金属；一类是受益于基本面强劲支撑的品种，如棉花、白糖。这类品种在产量上具有较强的刚性，由于天气、自然灾害等因素造成了产量的下降，进而产生了较大的供需缺口，推动了这类品种价格的上涨。

　　在全球流动性泛滥的大背景下，多数国家的通胀压力依然存在，后期对外依存度较大的豆类、油脂类品种仍有向上空间，短暂调整后，中长期仍有望有较好表现；在全球货币体系问题没有解决的前提下，黄金、铜等货币属性强的品种仍有走强可能，后期仍可关注。由于政策占据市场主导，对于国家重点调控的品种，投资者应该规避风险。

　　接受中国证券报记者采访的业内人士表示，从市场表现来看，12日的大跌改变了市场上涨的节奏，但大多数品种中长期向上的趋势依然没有发生根本性的改变，尤其是流动性充裕的格局依然存在，这将对商品价格维持较高水平提供支持。后期期货市场走势或出现分化走势：一些前期涨幅过小的品种仍存向上空间，涨幅过大的品种由于政策性风险的强化，上涨空间将收窄。期货市场仍在等待政策风险的释放，大跌后，市场存在修正要求，进入震荡市的概率较大。

　　“市场最确定的就是其不确定性，不确定性的存在导致了市场的剧烈波动。”业界专家表示，遭遇本次大跌之后，投资者对期货市场后市大可不必过于悲观。而“黑色星期五”的到来，也给国内期货市场上了一堂生动的风险教育课，惨痛的教训将使期货投资者在今后的投资策略上变得更加成熟和理性。同样,这也给期货公司、期货交易所和监管部门提出了风险控制的新课题，再次提醒我们加强期货市场的风险监管，进一步完善市场制度建设。(记者 汤池)