险企股权转让差价大 7起交易溢价率54%-295%(3)

　　排在最后的是安诚保险的转让方。根据重庆联合产权交易所信息，安诚财险10%股权转让项目并未表明转让方名称。但是，公开资料显示，安诚保险现有股东基本均是公司2007年初最初成立时的原始股东，当时他们的出资成本为每股一元。根据媒体报道，2009年，公司增资扩股中上海三毛企业(集团)股份有限公司等新进股东当时的认购价格亦为1元/股。

　　如今，按照挂牌价格，每股1.207元，转让股东若为原始股东，四年的出资收益率将为20.7%；若为去年新进股东，那么其一年的收益率即为20.7%。

　　而像中国国电集团公司将所持永诚保险10,000万股股份转让给国电资本控股有限公司等股权转让均未公布转让价格。

　　股权转让前夜增资

　　为股权为收益？

　　不论溢价率高与低，不论收益多与少，总是能多少赚些的。而这背后，我们注意到一个有趣的现象，在一些股权转让案例中，作为转让方的原股东在转让股权之前，经常会先对公司增资，尤其是在大股东发生巨大转换的股权变更案例中。

　　11月12日，保监会批复，金盛人寿注册资本金从14.05亿元人民币变更为16.05亿元人民币，增资后双方股东股权比例保持不变，即五矿集团和安盛保险分别持股49%、51%。

　　而10月29日，工商银行发布公告称，2010年10月28日董事会批准，中国工商银行股份有限公司拟购买安盛中国(AXA CHINA)所持有的金盛人寿保险有限公司的部分股权以及中国五矿集团公司(简称中国五矿)所持有的合资公司的部分股权。根据协议，本行以人民币12亿元获得合资公司60%的股权，成为控股股东。安盛中国将持有合资公司27.5%的股权，中国五矿将持有合资公司12.5%的股权。

　　由此可以得出结论，此次金盛人寿增资是在股权转让之前，工商银行受让的60%的股权指16.05亿股本的60%。

　　与此同时，我们发现，这并不是金盛人寿股权转让前的第一次增资。在今年7月份，保监会曾经批复金盛人寿注册资本金增加2亿元，增至14.05亿元。而那时，工行要控股金盛人寿的消息已经传得沸沸扬扬。

　　类似在股权转让的“前夜”赶忙增资的案例并非没有出现过。比如，首创安泰7月份增资2亿元，到9月份的时候，关于北京银行入股首创安泰的传闻就已经见诸报端。类似地，年初即正式获批股权转让的瑞泰人寿去年7月份也获批增资。另外，基本已是既定事实的中国银行入股恒安标准今年6月份增资1亿元。

　　对于上述现象，业内人士认为，一种可能是在强势资金进入的情况下，原股东想尽力让自己的股权占比不会被稀释，“毕竟盘子越大，大比例买入越难。”另一种可能就是借股权转让，通过倒手股权获得更大的收益。尤其像那些要推出的股东，末了还要增资就是为了多赚一些。

　　“这就像购买与上市公司的法人股一样。”