时评：透视中国再增日韩债

　　拥有巨额外汇储备的中国的一举一动都牵动着全世界的神经，不过世界却很难读懂其操作手法和策略，但通过中国此次再度增持日本国债，或许可以读出点东西。

　　其一，中国外汇金融资产的投资目光已经从欧美延展到了亚洲，由于受到金融危机的影响，欧美的金融资产很难再保持之前的吸引力，而亚洲作为世界经济的重要增长动力，正可谓最佳标的。

　　根据公开消息显示，中国央行通过国家外汇管理局从去年7月开始每月购买3000亿韩元的韩国国债，而且从今年7月起每月购买量增至5000亿韩元以上。政府相关人士表示：“人民银行主要购买五年以上中长期债券，其间购买的韩国国债共达5万亿韩元多。”这相当于同期外国人购买韩国国债总量(31.3万亿韩元)的近20%。

　　而韩国金融监督院近日发布的数据显示，中国11月份又净购入5560亿韩元(约为4.9亿美元)的韩国国债，比10月份净购买额高出27%，也是近六个月来的最高单月净购入规模。今年前十一个月累计买入净值为4.27万亿韩元。

　　对于日本国债，今年前七个月，中国曾连续增持日本国债，净买入日本国债约2.3万亿日元。而据日本财务省8日公布的数据显示，中国在10月份再次净买入了2625亿日元的日本资产，这是中国在近三个月来又一次增持日本的金融资产。

　　有业界观察人士指出，中国买卖日本、韩国国债，其目标是将人民币国际化，在经历了全球金融危机后，中国开始厌倦“绿纸片”美元，倾尽全力把人民币培养成为继美元和欧元之后的“第三国际货币”。

　　其二，中国对于外汇金融资产的运作更加精准化、市场化和专业化。与金融危机之前唯欧美大国论的投资理念相比，当前中国的操作手法越来越趋于职业化。

　　今年前七个月，中国曾连续增持日本国债，净买入日本国债约2.3万亿日元。随后的8月份，中国抛售2.02万亿日元日本国债，是年内首度出售日本国债，也创下2005年以来的最大单月减持纪录。而9月份中国分别抛售6243亿日元的短期国债以及1449亿日元的长期国债。

　　这是因为，日元在8月、9月份持续走高，曾一度触及对美元的高点，中国在此期间持续减持属于“逢高抛售，获利了结”。

　　而此前的几个月内，由于在国际经济金融环境出现反复、欧洲债务危机进一步恶化、美国持续实施量化宽松的货币政策、日元进入上升轨道等多重因素的影响下，中国连续七个月增持日本国债。

　　对于中国新近购买日本国债的举措，市场的一个猜测是，中国继8月与9月份净卖出日本国债后，再次加仓是为了对冲美元与欧元资产可能的贬值风险。

　　中国增持日本国债的细节可以佐证这一点。10月中国增持日本国债中，一年期内的短期债券占比高达90%，约2319亿日元，而五年至十年期的中长期债券仅306亿日元，十五年以上的超长期债券则完全没有购买。

　　而过去一个月，由于欧洲债务危机再度升温，欧元对美元整个10月都是处于横盘震荡中，随后于11月5日开始连续急跌。而日元对美元则是相反，虽然10月处于小幅下跌过程中，但11月1日便开始见底回升。

　　其三，中国对于外汇金融资产的主要态度是“重在多元，而非政治”。对于中国针对日韩国债的操作，国际上出现了众多杂音，把中国的这些操作当作了所谓的政治手段，但是从近一年的表现来看，中国更多的是出于保值需要。在欧美国家陷入泥潭不能自拔之际，亚洲国家的金融资产虽然收益率不高，但风险相对较低，选择这些资产是较为聪明的做法。中国近期一直在对所持外汇储备进行多元化改革，增持韩国国债、抛售日本国债正是方式之一。(李雨谦)