巴西石油超规模增发新股 创未来石油大国新时代(2)

　　此外，通过增发新股，巴西石油公司可以降低公司的负债水平。随着近年巴西石油公司投资力度的加大，公司的债务达到了1184亿雷亚尔，负债率高达34%，接近公司设定的35%的最高值，新股发行有效地缓解了公司的财务压力。与此同时，巴西政府通过出售盐下层石油储量的方式增持了430亿美元的公司股票，加之主权基金和巴西经济和社会发展银行(BNDES)所持股份，巴西政府对巴西石油公司的控股权从此前的39.8%增至48.5%，而在有投票权的普通股中，政府所占份额则从此前的57.5%增至63.6%。政府控股权的提高意在加强对本国能源产业的管制和规划，巩固巴西在能源领域的国际地位，并有效地将能源收入运用到诸如教育、卫生、住房、扶贫等社会项目上。

　　经过半个多世纪的发展，巴西石油公司已具备一定的国际化水平，且在巴西国内和南美建立了一定优势，但要实现公司2020年发展目标，巴西石油公司仍然面临诸多挑战，而对于寻求开拓巴西市场的外国公司而言，这些挑战则意味着合作机遇。

　　第一，巴西经济增长能否持续。由于其国有企业的身份，巴西石油公司的发展与巴西经济的表现存在着密切的关联。该公司在制定中长期规划时，所设定的前提是巴西经济保持年均4%的增长率，雷亚尔兑美元的汇率保持在2.1的水平，拉美经济要实现年均3.9%的增速，这也意味着巴西和拉美经济要延续2003-2008年的经济增速。因此，后危机时代的巴西和拉美经济的走势将影响巴西石油公司的国际化战略推进速度。

　　第二，公司的投资保障。根据巴西政府制定的“2030年国家能源计划，要实现2030年国家能源增量预期，需要对四种主要能源(石油、天然气、乙醇和电力)投资8000亿美元，石油和电力部门的投资占比需超过80%。作为巴西最主要的能源企业，巴西石油公司仍面临较大的投资缺口，尤其在天然气和电力能源领域，投资不足非常明显。另外，巴西加强对盐下层石油的控制，虽然为巴西石油公司巩固其优势提供了便利，但对外资的限制有可能使投资不足的问题更加严重。

　　第三，技术挑战及原油价格因素的影响。据巴西石油公司规划，到2020年，盐下层油气产量将占公司总产量的32%，因此，盐下层油气开采效果对公司战略目标的实现至关重要。目前，巴西石油公司在盐下层石油开采方面仍面临一些技术挑战，技术开发的成效将影响公司对盐下层油田的开采时间表和产能。另外，根据计算，只有当国际原油价格保持在至少60美元的价位，盐下层石油的开采才能实现成本和利润的平衡。因此，国际原油价格走势将是巴西石油公司实施盐下层开发计划的考量因素。(文|周志伟 作者为中国社会科学院巴西研究中心秘书长)