二、我国突破节能减排投融资障碍的方式应不同于发达国家

　　发达国家成功地以设定排放总额并允许排放配额交易的机制来推动节能减排，应对气候变化。但是，这种交易机制不适合我国现阶段的情况。

　　以工业领域节能为例，大量的节能减排项目统计数据表明，在我国每形成年一吨标准煤节能能力平均需投资2000元，年节能收益平均约为1500元。静态投资回收期在1-5年的各类节能项目广泛存在于工业系统中，按平均寿命10年计，其内部收益率分别是100%、49%、31%、21%和15%。我国现有工业企业的节能技术改造(不包括结构调整)年节能潜力约为5亿吨标准煤，投资机会近1万亿元。而从世界碳贸易的价格(发达国家购买一吨现货二氧化碳排放权需16欧元左右)可知，发达国家节能减排项目平均收益无法覆盖投资成本，其内部收益率小于零。这是我国与发达国家极其重要的区别。

　　我国节能减排收益情况与发达国家不同，我国节能减排具有净收益而发达国家为净支出。因此，发达国家的排放权交易机制的实质是"成本交换"，而我国由于存在着大量高回报的节能项目，应实行"投资优化"的模式。

　　三、发行"碳券"，创设"碳券基金"，推动节能减排投资进入资本市场

　　专家们认为，我国要突破节能减排投融资障碍，必须进行金融创新，鼓励金融机构为节能项目提供多渠道、多模式的投融资服务，并且由国家提供部分风险补偿。目前，发行"碳券"，创设"碳券基金"是一个能有效推动节能减排投资进入资本市场的金融创新方式。

　　在接受我们专访时，国家发展和改革委员会/世界银行/GEF中国节能促进项目办公室执行主任王树茂表示，国家应鼓励金融机构设计符合国情的支持节能减排的有价证券产品"碳券"，使节能投资进入资本市场。通过发行"碳券"并投入二级资本市场交易为"碳券基金"募集资金。基金主要用于：一、投资回报高、环境效益好的节能项目和技术(包括股权投资和项目投资)；二、为节能减排项目提供信贷担保和履约担保。

　　近年来，在世行和国际金融公司担保资金支持下对国内节能减排项目进行放贷的北京银行总行风险管理部副总经理张万奇对我们表示，信贷担保对启动银行向节能减排项目贷款的作用非常大，因为担保公司事前会对节能减排项目的技术风险和市场风险进行详细的评估，银行只需再认定一下就可以放心放贷了。他认为，目前我国节能减排市场之所以没有做大，正是因为缺少融资担保。就像无锡尚德等太阳能企业在国外上市对国内太阳能行业发展的拉动作用一样，融资担保无疑会成为撬动我国节能减排市场的关键支点。

　　"碳券"作为一种证券，一方面具有节能收益分享的作用；同时设立专门的机构根据持有额和持有时间来标记"碳券"持有人的节能减排贡献。作为一种特定的节能减排"金融投资"产品，"碳券"区别于清洁发展机制(CDM)等现行的排放权或配额的"商品"属性。国家可以对持有"碳券"的个人和企业进行表彰，在条件成熟时也可以成为企业的排放配额并进入配额市场。

　　"碳券"既是节能减排成果的展示和标识，也可以成为节能减排市场的驱动力；既能够在全社会有效宣传节能减排的责任和义务，也可以为企业和民众参与节能减排事业和分享成果提供简捷的途径。作为具有中国特色的节能减排金融创新，"碳券"既是资本市场的新型有价证券、投资理财的新兴产品，也是国家资本、社会资本和国际资本在节能减排领域的有效承载。