然而，丰厚的盈利预期在现实面前确显得苍白无力。卧龙湖煤矿不但没盈利，还连续亏损。而五沟煤矿的业绩也还差了点。

　　不过，恒源煤电倒是占了点大股东的便宜。当初6亿元认购卧龙湖、五沟煤矿时，承接了二者对其股东皖北煤电集团12.41亿元的负债，但无需支付利息和资金占用费。两年后，恒源煤电所背负的12.41亿元负债纹丝不动，尽管上述两煤矿已经投产且五沟煤矿已实现盈利。

　　根据当初的还款协议，这笔负债将在这两个煤矿公司正式投产后开始分年偿还，在其盈利年度，偿还额度以当年经营性净现金流量为上限。

　　或许是恒源煤电向少数股东的现金红利“扣留不发”，又或许是对大股东的12.41亿元负债的偿还不积极，恒源煤电想当债务人，却遭到银行的拒绝。

　　2009年年报显示，恒源煤电一年内到期的长期负债为4636万元，系祁东煤矿在被其收购前对国家开发银行的借款。不过，这笔债务至今还未办理转移手续，尽管债权人国开行在收购资产基准日曾同意债权转移到上市公司。

　　国开行态度突然生变

　　上述恒源煤电人士认为，银行不同意，那就向大股东要债，这笔钱是大股东帮借的。

　　而一位银行信贷人士认为，银行出于贷款安全性考虑，可能新的债务人不如原债务人，或者银行对煤炭行业的态度发生变化，新的债务人对煤炭经营的历史业绩不佳。

　　记者致电国家开发银行安徽省分行，一位人士告诉记者，祁东煤矿确实是我们的客户，中间也有这个事情，但是这涉及我们的商业信息，不好向你说。

　　审计费爆增两倍

　　尽管先后被收购的煤矿资产实际盈利喜忧参半，但为恒源煤电审计8年的立信却从中大赚了一笔。2009年，恒源煤电为立信支付了180万元的审计费，立信在这一年内就赚够了过去三年的审计费。

　　此前，立信在2007、2008年获得的审计费用分别为50万元、60万元。

　　审计费如此大涨，难免让人心生疑窦。上述人士称，除了上市公司60万元的审计费，还有收购资产方面的80万元，另外40万元是盈利预测等报告的费用。收购资产带来的工作量较大，所以费用也增加了。

　　照此说法，投资者或许心里该算笔帐，恒源煤电在集团资产整体上市后所支付的审计费用至少每年要花去140万元。

　　高管变动频繁

　　铁打的营盘流水的兵。近年，恒源煤电几乎每年都要经历高层的大换血。董事长从汪永茂到蔡兆林再到谢绍颖、龚乃勤，几乎一年一张面孔，而这样频繁的变动似乎是司空见惯的事。

　　2006年，董事长汪永茂、董事董昌伟等6名董事、高管因工作变动而去职，2007年。也有6名董事变动，其中4名董事、独董是因为离任换届。而董事会高管人员的更迭在最近两年更甚。

　　2008年，包括董事长蔡兆林、3名副总经理在内的10名董事、高管等人员离职，而2009年包括董事长谢绍颖、总经理等在内的13名董事、监事发生职位变动。

　　经历了一轮又一轮的岗位变动，2006年离职的董事长汪永茂为恒源煤电现任董事、总经理，副董事长郝宗典现为财务总监、董秘。

　　对此，上述人士告诉记者，“现在集团整体上市了，以后不会怎么变动了”。或许，前两年的频繁变动，主要还是与恒源煤电的几次收购行动有关。(记者 罗三秀)