“调结构”紧锣密鼓 股市汇市谋定而动(3)

　　“退出”政策处于观望期

　　证券时报记者：胡锦涛主席前不久出席G20峰会时谈到“要审慎把握经济政策退出时机”，强调“G20应着眼长远，从协同刺激转向协调增长，从短期应急转向长效治理，从被动应对转向主动谋划”，这是否意味着宏观政策要走向常态化？

　　陶冬：各国的经济以及财政状况不同，因此实现各国协调经济政策的可能性不大，欧洲关注财政赤字，美国短期内担心二次衰退，长期也没有持续扩张解决结构性问题的财政余力。各国在政策宣示上也许可能用同一个声音发言，但各国经济情况迥异，G20国家也只能各说各的话，各唱各的调。目前中国在某些经济领域正向正常化转移，但同时也在坚持一个持续的经济刺激措施。

　　马骏：“从短期应急转向长效治理”，表明危机管理的时代已经过去，宏观政策正在走向常态化。对中国来说，退出刺激政策是“正在进行时”，不是要不要的问题，关键是退出的速度和力度。我认为，至少在同比GDP增长降低到9%之前，应该保持目前的退出力度。如果三、四季度GDP增长降到了9%以下，届时再考虑是否应该适度调整一些政策的力度。

　　王庆：实际上，胡主席这番话是在欧美国家就经济政策出现分歧的背景下说的。中国由于经济复苏态势确立，因此不需要在短期的财政政策以及经济刺激政策中做出取舍，而是可以更多地关注长期的经济问题。从国际经济复苏状况来看，中国短期的经济刺激政策已经告一段落，政策本身正处于观望期。

　　对资本市场影响深远

　　证券时报记者：政府“调结构”的措施对中国资本市场会有什么样的影响？对世界经济格局会有怎样的影响？

　　陶冬：“调结构”将给中国企业盈利带来相当大的不确定性。在其他国家经济需求下降、增长乏力的情况下，中国提高内需无疑会对世界经济再平衡起到关键性作用。目前中国刺激经济的措施主要通过财政政策来实现，但中国真正需要的是消费的启动。

　　马骏：“调结构”的政策内容很多，对市场的影响比较杂乱。有些是短期的，如对钢铁和高能耗产业调低出口退税、减产能、压贷款等，然而更重要的是长期的影响收入分配的政策，因为这将显著提升消费在GDP中的比例，对上市公司的相应板块有长期正面的效应。而中国提升消费，有助于减少国际经济不平衡，同时会在一定程度上推高全球的通胀，这对已来中国消费市场的外国公司来说是利好，对大宗商品则是利空。

　　王庆：“调结构”无疑有利于中国经济中长期发展。但从中国资本市场目前比较弱势的表现来看，资本市场对“调结构”信心似乎不足。我认为产生这种现象的一个很重要的原因，是中国目前采用的并不是市场化的“调结构”方式，而是采用了比如说对过剩行业进行行政性干预这样的方式。（徐 欢）