两大私募牛人亮剑 钢铁股医药股谁执下半年牛耳(4)

　　NBD：最近一段时间，整个A股表现都非常弱，医药股也出现了下跌。现在投资医疗行业的时机是否合适？另外，国家发改委的政策对于从容医疗1期建仓策略是否会有影响？面对将来的走势，从容医疗1期将如何操作？

　　姜广策：现在正是购买医药基金的最佳时机，大盘其他板块很难有像医药行业这样确定增长的前景，而行业调整正是最佳的进入时机。未来我们的策略就是重点个股挖掘，并通过仓位控制来进行总体上的把握。

　　NBD：由于这只行业基金仅投资于医药行业，产品的风险怎么分散？万一医药行业整体表现不佳，变成一个防御型行业，该如何操作？

　　姜广策：医药个股的表现与行业的整体表现之间有一定的独立性。由于医药产品的投入期较长，若有新的产品上市或上市2~3年后出现爆发式增长，会导致公司业绩增长大幅超过市场预期，促使股价大幅上升。医药行业股票流通市值达到1.5万亿，即使医药股板块整体表现一般，我们仍可以集中选择一些表现优于医药行业整体表现的股票。

　　NBD：您选择医药股票的标准是什么？

　　姜广策：主要关注3点：第一是公司的产品线，主打产品是否有足够强大的市场空间，是否是足够大的品种，是否针对大的病种，或者产品是否独家等；第二是公司的营销团队，是否打造符合公司价值的品牌，获得与公司价值相符的市场空间；第三是公司的政府事务能力，是否有能力在政府招标和政府沟通中要价。

　　NBD：目前已经上市的医药股大约有150只，但是业绩好的并不多，您认为其中有多少比例是值得投资的？

　　姜广策：这150只医药股中，我们大概会重点关注1/3左右的股票。

　　NBD：中国的中药在全球闻名，而化学药方面则落后于西方，那么你认为中药股的潜力更大，还是化学药股？

　　姜广策：这不能一概而论，中药和化学药分别有各自的优势。

　　NBD：云南白药、东阿阿胶等估值已接近40倍了，你认为应该如何从估值来看医药股的投资机会？

　　姜广策：估值在一定程度上取决于个股的成长性，可能一些投资者看好东阿阿胶等股票未来的增长。但对估值过高的股票，我们一般不会参与。

　　NBD：未来还会在医药股里面出现涨10倍的股票吗？

　　姜广策：美国最大药企之一辉瑞的市值达到1000多亿美元，而现在A股最大的医药上市公司市值也才300多亿元人民币。相信随着未来几年医药行业的不断发展，A股市场会出现超大市值的医药上市公司。(毛晋楠)