公募基金投资收益忽涨忽落 高风险不容小觑(3)

　　宝盈泛沿海区域增长股票基金经理祝东升在报告中承认“由于五月初央行第三次调高准备金率，与本基金的预期严重背离。所以本基金在5月上旬进行了策略调整。采取防御性策略，卖出了强周期、贝塔值高的股票，同时降低了基金仓位。由于组合调整的时间较晚，本期业绩不理想。”

　　更多的经理则在强调他们如何将损失减少到最小。净值折损了13.67%的上投摩根中国优势证券投资基金二季报认为，“本基金净值增长率跑赢沪深300等指数水平，主要是本基金维持比较低的仓位有关。” 亏损了20多亿的博时价值增长证券投资基金在二季度中写到：“夏春，本基金由于坚持保持偏低仓位，取得了较好的相对收益。”

　　对于下半年的走势，大部分基金报告均相当谨慎。裕泽证券投资基金认为，“A股市场趋势性翻转的时机尚未到来。”

　　公募基金式微？

　　投资者对于基金态度也在不断发生变化。

　　公募基金热始于2007年，当年上证指数上涨了近一倍，大部分公募基金的年收益也超过了100%。这一年8月，全国公募基金开户数达到创纪录的511万。公募基金作为一种资产管理工具开始走入寻常百姓视野。随后，2008年的股市大跌之后，公募基金收益也随之降至负60%以上。

　　短短四年间，投资收益的忽涨忽落，促使普通投资者认识到公募基金既有高回报的一面，但高风险也不容小觑。相对于私募基金向特定对象发售、认购门槛通常不低于100万元等条件，公募基金只有1000元的认购门槛和较高的信息透明度，曾深受普通投资者的欢迎。　　

　　但随着大小非逐步解禁，股市迈向全流通时代，公募基金对A股市场的影响力、主导能力均在大幅度下降。国内股票方向公募基金资产净值占A 股流通市值的比例在迅速下降，这一比例已经从2007 年底的32.84%到2010 年上半年末的14.69%。目前，这一稀释过程仍在持续。

　　中国人民银行今年3月发布的一季度全国城镇储户问卷调查显示，居民支出选择中，认为在当前物价和利率水平下，更多投资股票和公募基金最合算的居民占比，本季度回落至27%左右。这一比例在2007年3季度达历史峰值曾超过44%。

　　在家庭财富中，基金的比例也在持续下降。前述央行调查显示，反映家庭拥有最主要金融资产为基金的居民占比，从2007年时历史最高点25.4%，跌至本季度的19.1%。

　　该报告认为，居民投资股票和基金的意愿与股票市场(上证综合指数)的涨跌高度相关。随着股市的宽幅震荡，居民的投资热情还将不断降温。 (记者/周政华)