十大券商红黑榜出炉 国金安信策略报告最不靠谱(2)

　　　国信证券：

　　国信证券中期策略中判断下半年沪深300动态估值核心区间在13—19之间，按照国信研报解释，动态估值对应沪深300指数为2392——3496点区间。

　　而上证2319对应沪深300指数2462点，与国信证券判断2392点基本吻合。在2319点反弹区间，国信证券的投资策略周报也做出了与A股走势十分吻合的预判。

　　国信证券策略分析师黄学军在7月12日的策略周报表示短期继续看反弹，在7月27日策略周报中提醒投资者短期注意回落的风险，并指出：对于后市的判断，由于新股的扩容节奏依然没有变化，主板IPO节奏有加速的迹象，而货币政策没有出现趋势的变化，短期内A股可能会出现冲高回落的风险。

　　　　国金证券 ：

　　国金证券将目前的市场分为两个阶段，认为7月份市场运行进入第二个阶段，A股市场将验证经济下滑的预期。从前期研报来看，国金证券并没有做好2319反弹的预期；而从反弹之中的研报来看，国金证券认为本轮反弹仍然不具可持续性，在反弹之始就提出市场估值“存在向下修复的预期”，两个阶段预判都不完全符合2319的反弹行情走势。

　　国金证券在7月4日发布的7月份策略报告中指出，市场股指尚未达到底部，结构性泡沫十分明显，创业板80倍的PE蕴含着大幅补跌的风险。小盘、成长、弱周期行业估值普遍处于2007年牛市阶段水平，较历史低点高出一倍以上。

　　而在上证指数上涨200点，突破2500点之后，国金证券仍然认为市场估值具有向下修正的预期。在7月11日的A股投资策略周报中，国金证券通过对200家A股上市公司业绩做出汇总预测之后，得出市场需要向下修正盈利预期、市场估值的向上修复不具有持续性的结论。

　　对于策略报告中的预判误差，国金证券某策略分析师解释说，7月份的投资策略报告是在6月份股指2500点时撰写的，当时并没有股指反弹的迹象。而对于后期7月11日策略周报中所提示的股指向上修复不具可持续性，则是对于股指走势的性质予以提前风险提示，并没有限定时间点。

　　　　安信证券：

　　安信证券将中国本轮经济态势分为三个阶段(见安信证券研究报告《十字路口:徘徊在通胀和通缩之间》)，而第三季度处于发展态势的第三阶段。安信证券预期，A股ROE将从三季度开始下降，鉴于这种宏观形势的预判，安信证券的投资策略分析略显悲观，在本轮2319的反弹中，安信证券的声音与2319反弹趋势大致相反。

　　安信证券7月2日发布的《市场热点预判》中，认为7月市场并无热点，与6月相同。但在整个7月份行情中，先是地产、金融一马当先，后有中小市值个股开始活泼，至7月后期，前期“滞涨”的个股也开始补涨。热点随处可见，安信证券却未能发掘。

　　针对“市场无热点”的预判结果，安信证券首席金融工程分析师解释为，市场热点报告是一种数量化计算，只使用已经明确的数据，这种计算方法在市场持续时效果较好，而在市场转折期容易出现误差。而7月份报告是以6月份数据来计算的，因而结果与市场实际走势不尽相符。