A股市场 今年“下半场”有“戏”(2)

　　此外，郑德珵认为，政策博弈则是另外一个短期投资可以关注的方向，如房地产、煤气等价格改革、汇率改革等。

　　郑德珵指出，一些新政策将对后市产生影响。如西部大开发、收入分配改革、支持新能源发展、支持保障房建设等。从综合来看，郑德珵建议，后市投资可关注新兴产业，关注第三产业中高端服务部门，如娱乐、文化、医疗、保健、贸易物流等，关注消费升级，此外，短期还可关注周期性敏感、市盈率偏低、成长性可期的行业与企业。

　　精彩问答：消费多的行业成长性可期待

　　问：该如何把握企业重组带来的投资机会？

　　郑德珵：从区域上看，企业重组力度最大的是上海；此外，就是跨地区重组，地域性的重组，如富士康向长沙、武汉等地的转移，这在将来是大趋势，重组后会产生协同效应和各方面资源的整合。

　　从行业上看，如钢铁等行业，通过并购重组可以淘汰大量的落后产能。

　　问：请详细谈谈对周期性行业投资机会的看法？

　　郑德珵：目前，虽然四万亿政策逐渐退出，但是，从另一个角度，如城镇化等因素还将继续支持这些行业的需求，有核心竞争力、市盈率已经降至7、8倍的企业投资者可以考虑，但不是后市投资的重点，且只有部分行业值得关注。

　　问：哪些行业成长性可期？

　　郑德珵：投资者可以观察在哪些地方消费的越来越多了，如健康、美容等，也可以关注很多新兴的消费习惯，如牛奶的消费量未来会大幅度提高，有品牌、信誉、有奶源的企业将因之受益。

　　新价值研究总监邱伟：

　　A股估值：纵向横向看A股都不贵

　　广东新价值投资有限公司研究总监、基金经理邱伟表示，宏观经济方面，主流的观点认为下半年宏观经济逐季是下滑的，明年一季度GDP有可能会在8.1%这样一个水平，明年一季度或者二季度可能会见底。这里讲的是同比的见底。环比的话，今年三季度末可能会比较差。整个经济的活力目前呈现出一个往下走的趋势。不过，他认为，未来8至10年，中国经济还有一个很好的一个经济增长。

　　行业机会：

　　看好新兴行业、医药消费

　　邱伟说，纵向看A股，并不贵。目前，A股市盈率（下称PE）大约在17倍左右的水平。2010年7月上旬，上证指数2400点，对应PE16倍，2008年金融危机指数最低1664点，对应PE13倍。总体来说，目前处在市盈率的下轨。“2008年出现这么低的PE，是企业业绩出现较大下滑。在2008年的时候，广州一家上市公司，开工率一度降到三成，是该公司15年来未曾出现的。”邱伟认为。

　　他指出，从横向看，美国年内GDP增长大约在3%左右，对应道琼斯指数（相当于我国的上证综指）大约在13倍PE的水平，纳斯达克指数（相当于我国的创业板指数）大约在24倍PE的水平。考虑我国8%左右的GDP增长，对应的是16倍左右的市盈率，所以，横向比，A股也不贵。

　　邱伟说，经济转型期的三大主体中，居民最大的事情就是消费升级了。企业可能有兼并重组和技术升级。政府可能推动一件事情，就是节能环保。所以，新价值看好的几个投资方向是：战略新兴产业；制造业升级（包括进口替代、工业智能装备）；大众消费品（包括品牌服装、食品饮料、消费电子、农村家电市场）。其中，一些中低端的消费品，反而要起来。

　　选股思路：

　　根据转型期特点选股

　　邱伟认为，未来信息技术、医疗保健和日用消费这三个行业的市值肯定会往上走。有一个行业是一定会往下走的，就是原材料行业，比如钢铁。

　　对于市场比较关注的房地产板块，邱伟认为，10年之内，或者5年之内，房地产市场出现需求方面的大幅下滑是不太可能的。

　　对于金融板块，邱伟说，从市值来看，中国的金融是个很奇怪的行业，大约占了40%左右的A股市值。而在美国，这一比例不超过20%。从长期的眼光看，中国的金融行业很难有大的机会。

　　邱伟称，伴随着经济转型期的几个特点，技术进步、劳动力成本上升、城镇化加速，他们就以三个特点来选股票。