十大基金公司谨慎乐观布局下半年 后市震荡上行

　　基金2010年基金中报新鲜出炉。规模前十大基金公司基本维持对后市谨慎乐观的态度。基金经理们作出了投资需要围绕着中国经济调结构这一大主题的统一判断。相比二季报策略，宣布维持高仓位的基金经理增多。具体板块上，基金经理们认为可对周期性行业进行波段操作，“大消费+新兴产业”成为前十大基金公司的主流配置。

　　A股走势：后市震荡上行

　　对A股未来的走势，多数基金经理认为，A股的整体估值已经在合理区间，通过二季度的下跌，市场悲观情绪基本释放，预计后市A股将震荡上行。而针对7、8月份以来的反弹，多数基金经理认为反弹幅度可能有限。

　　华夏策略基金经理王亚伟对下半年的市场持谨慎乐观态度，这成为基金经理观点的主流。银华优质增长就表示，展望下半年，大盘依然是震荡行情，大幅向上、向下的概率都不大。目前，大盘股估值已经处于合理偏低水平，在此位置继续大跌可能性较小。

　　不过，华夏行业精选比较悲观，该基金中报中写道，“长期来看，经济的结构性失衡是我国不得不面对和解决的问题，未来结构调整的任务十分艰巨。2010年下半年，国际和国内经济形势仍然十分复杂，欧洲主权债务危机能否顺利解决，中国的房地产调控能否达到预期效果，都存在很大的不确定性。”基金景福也悲观表示， 在全球经济再平衡和国内调结构的大背景下，我国未来几年经济增速下滑是大概率事件，因此资本市场很难出现趋势性的整体机会，宽幅震荡的概率较大。

　　如果说对A股市场走势的主流观点是震荡企稳的中性观点，交银施罗德稳健基金经理则代表了乐观派的声音，该基金经理表示，预计下半年在政策放松预期和流动性改善的情形下，有望存在较好的投资机会，市场将筑底回升，可能走出一波反弹行情。华安宝利配置也很乐观，认为目前尚无需过多担心中国乃至全球经济二次探底的风险，因此对下半年的市场走势并不悲观。银华领先策略也认为A股市场将会出现震荡上行的走势。

　　仓位：总体维持中高水平

　　前十大基金公司公布的中报中，一些基金经理提到了对三季度仓位操作的预判。不少基金经理都谨慎地把仓位判断维持在了低到中等水平，不过，相较于二季报，对后市乐观且宣称将保持较高仓位的基金经理增多。

　　交银施罗德稳健基金经理就是乐观派的代表。他在中报中表示，在目前的市场状况下，仍计划维持较高的股票资产配置，努力把握反弹时机。广发稳健增长是他的同盟军，该基金也表示，从投资操作的角度看，考虑到大盘仍处在长期估值底部区间，中国经济增长前景确定，下半年拟实行较高仓位。同样，银华和谐也表示，在仓位上维持较高仓位水平、在结构上向价值型股票倾斜的策略来应对下半年的市场。

　　不过，基金丰和就表示继续维持中等仓位水平，继续寻找行业和个股的结构性机会。银华富裕主题也表示，考虑到经济复苏可能是曲折漫长的过程，控制仓位将是常态。但是在经济预期稳定，政策预期明朗以及估值合理的前提下，有可能根据经济运行进程的变化对仓位进行灵活的调整。

　　从策略上看，大成创新成长可能代表一种主流观点。该基金表示，展望2010年下半年度的资本市场，在极度悲观预期修复的情况下，市场出现大幅上涨或下跌的概率都不大。因此代表经济发展和结构调整方向的龙头企业依然是市场的主流。在这样的背景下，“淡化市场，关注行业调整，精选个股”依然是该基金主要的投资策略。