结构从紧总量从宽 加大调控政策弹性

　　面对经济下行和物价上行的“两难”局面，笔者认为，结构性调控政策要继续从紧不动摇；总量政策可根据新形势新情况作适当调整，增强弹性，适度放宽。要在保持经济平稳运行的基本前提下，通过持之以恒的差别化调控政策和深化改革，加快经济结构调整和发展方式转变，为经济长期稳定较快发展打下坚固的基础。

　　目前我国经济增速适度回落，有利于加快结构调整和提高经济增长质量，为了加快发展方式转变短期内甚至牺牲一点速度也是值得的。问题的关键在于“适度回落”的“度”如何把握？换句话说，8%是不是我们保增长的底线？厘清这一点，对于下一步宏观调控政策力度的把握十分重要。目前我国经济正处在由较快增长向稳定增长过渡的关键时期，美国等发达国家复苏的步伐明显放慢、甚至有可能再次下行，内需增长开始减弱，特别是房地产市场调控效应还尚未真正显现，这些不利因素叠加在一起一旦形成向下合力，经济下行速度就有可能加快，其惯性作用有可能对明年经济平稳运行造成非常不利影响，季度增长率甚至有可能滑落到8%，或以下。从我国经济历次波动的经验来看，经济增长率超过11%就容易出现过热倾向，而低于8%就偏冷，鉴于此，当前我们应将经济增长率适度回落的“度”控制在9%左右，即将9%作为下一步合理把握宏观调控政策力度的中位线，三季度如果经济增长率稳定在9%以上、且下行压力减缓，宏观政策应继续以稳定为主基调。相反，经济增长率如进一步回落至9%左右，就应及早调整政策，阻止其惯性下滑。如果经济增长率降至8%政策上才作调整，其惯性作用有可能导致经济大落，这方面我们是有教训的，同时这样付出的代价将会更大。

　　未来通胀压力不可低估

　　目前国内有不少观点认为，7月份有可能成为本轮物价上涨的高点，未来我国通胀压力将逐步健小。笔者认为，目前还不宜对物价形势作出过于乐观的判断，未来通胀压力仍不可低估。

　　首先，目前CPI仍处于本轮价格的上升期。进入21世纪以来，我国物价经历了三次较大的波动。第一次从2003年1月CPI由负转正后到2004年开始加快上涨，到7月份最高涨幅达到5.3%，之后涨幅开始回落；第二次从2006年3月—2008年4月，CPI由最低0.8%持续上涨至8.7%；目前正在经历第三次波动，CPI由2009年11月份由负转正后到今年7月份上涨3.3%。从影响这三次物价波动的原因来看，均是由于粮食等农产品价格大幅上涨所导致的，都属于结构性物价上涨；从持续的时间来看，第一次经历了18个月的上升期，第二次为23个月，目前这次仅持续上涨9个月，且涨幅明显低于前两次；从所处的经济周期来看，第一波物价上涨正处于经济的扩张期，而第二波CPI从2007年一季度3%左右一路攀升至2008年4月最高涨幅8.5%，经济则已经进入收缩期，经济增长率在2007年一、二季度达到14%的峰值后开始逐季回落，但物价则逆势上涨，宏观调控政策从防止经济过热转向“保增长、控物价”。目前的情形有点类似于2007—2008年，所不同的是目前经济增长放慢并不是周期性收缩，而是经过前期强劲增长后的短期适度调整。通过和前轮物价波动比较，虽然我们现在还不能作出本轮物价波动究竟会持续多久，涨幅会有多高的判断，但CPI不断在微幅震荡中上行的情况表明，本轮物价的上升期应该还没有结束，有可能还会持续一段时间。