嘉实稳健基金：自己赚1亿 持有人亏25亿(2)

　　对比嘉实稳健去年三季度和四季度报告不难发现，在行业配置上，食品饮料、批发零售贸易等防御性板块配置比重有所下降，机械设备、金融保险比重略有上涨，房地产配置比重大幅上涨，由三季度末的5.31%，上升到四季度末的9.47%，保利地产(行情，资讯)、金融街(行情，资讯)分别以2335、3234万股的持股量位列前十大重仓股。

　　在地产调控政策影响下，地产股一蹶不振。

　　紧急关头，该基金被迫卖出地产股，2010年一季度度末，两只地产股已经从十大重仓股中消失，房地产板块的配置比重也从9.5%大幅下调至3.7%。

　　这样的错误贯穿了去年全年。

　　2009年一季度，嘉实稳健配置食品饮料、医药生物比重为7.7%、7.1%，二者占股票仓位的1/5。二季度，该基金整体仓位略有下降，其中金融保险比重由一季度的14%，下降到9%，而食品饮料配置比重上升。这意味着，其错过了2009年5月底至7月底大盘蓝筹股的上涨行情。

　　直到今年二季度，该基金有所“醒悟”，除了仓位进一步下降外，配置开始偏向防御性，地产等周期性行业配置比重普遍下降，其中地产行业配置比重降到0.5%。

　　“一季度加大消费类和高科技类配置，但由于规模较大，配置幅度不大，因而超额收益不太明显；在二季度本基金意识到市场逐步向下的风险，开始逐步下降仓位，获取了一些相对超额收益。”在总结上半年时，该基金认为。

　　换帅不改颓势

　　嘉实稳健近三年业绩乏善可陈，有明显的历史节点。自从2007年嘉实稳健基金规模从20亿份迅速上升至300亿份以后，该基金命运发生改变。

　　作为利润“功臣”，嘉实基金公司在该基金人事安排上，倾斜也比较明显，这包括2009年初委任研究部总监党开宇掌舵以及今年7月实行双基金经理等，只是，这些倾斜并没有使该基金业绩发生较大改观。

　　党开宇之前，该基金由忻怡管理。根据Wind数据，2008年，该基净值下跌51%，排在78只可比较基金中第48位，业绩居中。

　　2009年1月，嘉实基金任命时任研究部总监的党开宇担任掌舵该基金，对于当时有212亿份规模的大基金，嘉实此举意图可见。然而，党在任的2009年全年以及今年上半年，并未改变该基金的业绩颓势。

　　2009年，嘉实稳健业绩排在可比的96只混合型基金第87位，跑输业绩比较基准53.8%；2010年，党任职期间，该基金净值下跌13%，排在117只同类基金第77位。

　　今年6月，嘉实基金公司进一步对该基金人力配置上做出调整，党离职嘉实稳健基金经理，去负责机构专户理财业务，由有管理社保基金经验的徐晨光接任，7月末，又增聘具有17年证券从业经验，曾担任过鹏华、易方达、嘉实机构投资部总监或总经理的林青为该基金经理。

　　从6月人事调整起至今，该基金回报率为4%，同期119只偏股混合基金平均回报率为7%。 （岳永明）