三过2700点“家门”而不入 大盘路在何方(3)

　　就资金面而言，中投证券分析师黄君杰认为，9月在多因素的困扰下，M2增幅将收窄至17.42%，低于8月份的19.2%和7月份17.6%，宏观流动性改善进程出现反复。具体的扰动因素有进口增速回升，可能导致未来几个月贸易顺差持续缩小；季末商业银行存贷比考核对信贷投放产生压力；长假临近资金需求变大；7、8月货币统计数据中不可解释的因素太多。总体上，宏观流动性短期有所变差，微观流动性保持中性，使得市场资金供求偏紧。

　　调控政策延续

　　2009年的大级别反弹行情，建立在4万亿刺激经济政策这一重大利好的背景下。然而，到了2010年，尽管管理层反复强调，将延续适度宽松的货币政策和积极的财政政策，但却始终难有实质性的利好出现。相比之下，时不时公布的各类区域经济政策，以及各种事件性利好消息的出现，只能给个别题材股反复炒作创造机会。

　　“从大的政策方向来看，今年还是偏空的因素更多。”某大型券商策略分析师表示，“去年宏观经济转暖后，管理层考虑更多的是如何防止经济过热，防止通胀、防止房价大幅上涨。”该人士认为，出于上述担忧，今年管理层特别关注对房地产市场的调控，持续不断调控房地产市场，实际上对银行业，乃至整个宏观经济的增长，都有抑制作用。这也是为何今年宏观经济增长趋势出现了明显放缓的原因。

　　此外，由于题材炒作盛行，监管机构对内幕交易、股价操纵的市场监管也加大了力度。8月以来，上证指数三次突破2700点，都是受到题材股飙升，而带动指数上涨。但每当炒作过头时，管理层监管之手便会伸出。

　　半年线兵临城下

　　无论是深成指，还是深综指，还是中小板指数，其实早就突破了半年线的压制。但是，上证指数的半年线，才刚刚兵临城下。正是由于半年线的巨大压力，导致了第三次冲击2700点失败。

　　很明显，从技术上看，半年线是市场中长期趋势的重要指标。一旦有效站上半年线，大盘有望将迎来一轮中级行情。但如果始终受制于半年线的压制，那么调整趋势或许很难改变。如今，半年线仍在进一步回落，截至昨日，已经跌至2686点，但股指却已经跌破2600点。