山西证券再“冲关” 欲登深交所(2)

　　新版招股书修补痕迹明显 新增两项风险因素

　　自山西证券上市叫停后，舆论关于其被否原因说法不一。

　　本报此前从权威人士处了解到，山西证券上市前临时叫停的原因实为遭遇实名举报，但在新版招股书中却没能找到相关披露内容。对此，一位投行高管解释认为，如果监管部门核查下来，认为举报内容不实，那保荐机构也无需做相关的信息披露。

　　而农行案件纠纷似乎并非叫停主因。对比两份招股书，农行案件的进展并没有发生新的变化。目前的状态依旧是，最高院将此案发回山西省高院重审，目前还在审理过程中。管理层也仍旧未计提相关预计负债。

　　而对于备受诟病的券商评级连降两级，在新版招股书中，也首次对此进行披露，并将其纳入“风险因素”中。

　　招股书称，公司2007年、2008年、2009年和2010年分类评级结果分别为：B类BB级、B类BBB级、B类BBB级和B类B级。但对于连降两级的评价，公司的表述为：B类公司风险管理能力在行业内较高，在市场变化中能较好地控制业务扩张的风险。

　　另外，记者注意到新版招股书在“重大事项提示”中又新增一项风险因素，此前并未被大众所关注，即公司的商标情况。

　　招股书中详细披露了山西证券许可使用控股股东国信集团所有商标的情况。今年6月，山西证券与国信集团重新签署了《商标许可协议》。目前商标许可协议在国家工商总局商标局备案的手续正在办理过程中。

　　上述投行人士表示，此内容并不可能会是阻止山西证券上市的关键因素，只是发行人加强了信息披露的表现。

　　记者也注意到，新版招股书确实在原有基础上重新修补痕迹明显，保荐机构也对此加大了重视力度。据招股书，保荐人中信证券的项目经办人由四人增加至六人，联席主承销商中德证券的项目组成员也从五人增至七人。

　　新版招股书中除了披露山西证券最新一期财务状况，还增补了一些数据以突出其稳健的自营业务、良好的成长性等特点，2009年公司经纪业务净收入增长率排名全行业第11 位。

　　对此，有投行高管评论认为，山西证券过会的可能性还是比较大的，从其经纪业务来看，近几年来成长性较好。证监会对于券商大小并无限定，也希望一些区域性券商通过融资扩大规模，增强实力。(彭洁云)