超八成基金公司无缘保本基金自担保 门槛或过高(2)

　　自担保规避道德风险

　　为何基金公司对自担保如此热情？基金公司有关人士分析，基金公司自己为保本基金担保，既可以节省不少担保费，又能够规避道德风险，是目前保本基金大发展最可行的途径。

　　据悉，国内已有保本基金由两类机构提供担保，一类是基金公司大股东关联方，另一类是担保公司，两者都要收取0.2%左右的年担保费，对一年只有1.1%到1.2%管理费的保本基金来说，担保费用接近管理费的20%。

　　以50亿元担保规模，每年0.2%，3年期就要支付3000万元担保费。业内人士分析，扣除新基金设计、审批、发行、尾随佣金、投资管理成本、风险准备金和税费之后，基金公司发行一只50亿元保本基金，3年能赚6000万元已经不错了，如果再支付3000万担保费，盈利将更少。因此，基金公司希望通过自担保，提升保本基金对基金公司的吸引力。

　　此外，自担保还可以规避道德风险。“其他机构给保本基金做担保，最大的风险在于基金公司投资的道德风险，如果是基金公司自己担保，更能做到该防守的时候，一定保守投资。”有基金公司市场负责人表示。

　　一些大基金公司表示，希望基金公司自担保规则尽快实施，让新规则下的保本基金尽快面世，加快保本基金这一大类产品的发展。

　　是否新老划断

　　针对保本基金征求意见稿，一些已拥有保本基金的公司有些担心，主要是新老规则中的一些冲突问题，特别是持有人大会问题。

　　在新的管理办法中，要求老保本基金到期不管转型不转型，都必须开持有人大会。一家已有保本基金的公司则认为，希望对老保本基金能够实现新老划断，即老基金仍能够延续原有保本做法。“召开持有人大会是非常复杂的浩大工程，把全国各地几十万持有人召集在一起本身就有难度。”

　　对于召开持有人大会的规则，有基金公司认为，个人持有比例很高的保本基金，召开持有人大会非常困难，希望能够恢复以往的规定，对保本基金保本期满后自然延续，相关重要条款都没有变动的，可豁免召集持有人大会。

　　此外，保本基金投资股指期货起到杠杆放大作用。有基金公司认为，监管层应该有更详细的风险资产比例界定，特别是在投资股指期货上。（杨磊 张哲）