歌华有线再获4.2亿补助 受益三网融合尚需时间

　　9月28日，歌华有线（600037）公告称近日收到《北京市广播电影电视局关于拨付高清交互机顶盒补助经费的通知》。《通知》指出，根据《北京市财政局关于下达高清交互数字电视应用工程2010年机顶盒补助资金的函》，市财政局2010年高清交互机顶盒4.2亿元补助资金的30%，即1.26亿元补助款拨付给公司，专项用于我市2010年推广100万户高清交互机顶盒补贴。

　　歌华有线已于2010年6月收到北京市财政局2010年高清交互机顶盒4.2亿元补助资金的70%，即2.94亿元。

　　一直以来歌华有线业绩几乎不温不火的缓慢进行，始终没有大幅度增长。一面是政府的补贴支持，一面是寻找新的利润增长点的局面难以打开，歌华有线的成长之路似乎仍旧艰辛。

　　面临成本压力 短期拖累业绩

　　事实上，歌华有线业绩增长面临巨大压力，高清互动难以短期内发挥功效助推业绩，探索新的盈利模式也难以打开局面。

　　银河证券分析师许耀文告诉记者：“歌华有线在前期推广高清互动业务机顶盒过程中，受制于北京政策，免费向用户赠送机顶盒去年130万台，今年100万台，所以政府给予一部分补助。包括线路改造，营销成本等，今年中期折旧压力较大。”

　　实际上目前，高清交互业务仍旧处于高额投入期，短期内并不能有较好回报，甚至拖累业绩。

　　歌华有线也清楚地认识到，随着高清交互数字电视的推广，公司折旧成本大幅增加，同时完成北京市高清交互数字化推广和基础网络改造与建设需要的资金缺口和经营压力较大。

　　歌华有线从2009年9月份启动高清业务的推广,计划2010、2011年分别推广高清用户100万和130万;高清互动业务的推广导致公司营业成本及费用大幅增加,而短期内该业务并未为其做出较大贡献。

　　据悉，截至2010年6月底,公司拥有有线电视用户426万户,较2009年底增加了13万户;公司拥有数字电视用户248万户,较2009年底增加了8万户,目前的数字化率为58%。

　　国都证券分析师认为，今后两年公司业绩的提升将在一定程度上受制于高清互动业务;但长远来看,未来高清互动业务将有效提升有线电视用户ARPU值,成为公司重要的利润增长点。

　　歌华有线2009年实现营业收入15.16亿元，同比增长11.49%；实现利润总额33,220万元，同比增长0.44%。实现净利润33,008万元，同比增长0.38%。歌华有线也无奈表示，“董事会拟定本年度不进行利润分配，不以资本公积金转增股本。”

　　根据企业会计准则相关规定，补贴款项入账后，歌华有线将此笔款项记入“递延收益”科目，按高清交互机顶盒预计使用寿命5年进行摊销，2010年度摊销630万元，预计增加2010年利润总额630万元。与去年歌华有线利润总额3.3亿相比，此笔补助相当于其五分之一。

　　此外，歌华有线去年获得4176万元的政府补助，主要系2006、2007、2008年度收到的有线电视数字化整体转换补助专项资金共计19000万元、“连连通”工程专项资金2886万元以及高清晰电视频道专项经费500万元在2009年度的摊销额。

　　对此，有资深业内分析人士指出：“一直以来歌华有线运营状态并不理想，受高清机顶盒摊销等资本开支较大影响，公司利润增长受到一定的压制，业绩增长也颇为头疼，补助等额外收入已经成为歌华有线维持利润的主要来源之一。”

　　在记者采访的过程中，大多分析师对歌华有线维持盈利预测，然而对其主营业绩的进一步提升并不乐观。

　　有分析人士指出：“公司成本的增长高于预期, 由于数字电视转换带来的机顶盒支出和人工成本的大幅增长,营业利润甚微。”为此，歌华有线也在努力增收节支，同时急迫需要开辟新的收入来源和利润增长点，探索新的盈利模式。

　　歌华有线媒资运营部相关负责人告诉记者：“高清交互业务一直是歌华的主营和重点发展方向，2010年，歌华有线继续依照高清交互业务推广计划开展业务。盈利模式与业务模式分不开，公司目前开展的是传统有线电视维护费的收缴和高清交互业务，还没有其他业务。”