机构重仓目标空前一致 谁导演了A股七日疯狂?

　　短短7个交易日，从2610点一路上涨到2971点，期间尽管有地产调控重大利空出台，有央行定向“提高存款准备金率”传言的骚扰，但上证综指仍然在过去7个交易日内全部收涨，并连续释放出历史罕见的巨大能量，直逼3000点大关。

　　是谁导演了这场A股飙升大戏？而在一波疯狂拉升之后，沪深两市股指的下一个“镜头”又将聚焦何处？

　　“牛”不停蹄 藐视利空创年内周涨幅之最

　　盘面统计数据显示，从9月30日开始至上周五(10月15日)结束的短短7个交易日内，上证综指节节收高，从2610点一路上涨到2971点，区间涨幅达到了13.83%；深证成指从11223点一路上涨到12765点，区间涨幅也达到了13.74%。

　　值得一提的是，在本轮上涨途中，A股还遭遇到了宏观面上重大利空的接连挑战。9月29日夜间，今年第二波地产调控政策出台，银监会要求商业银行将商品房首付比例由原来的最低20%上调至30%，市场普遍认为这将会对股市形成重大利空。

　　令人意外的是，9月30日，也就在地产调控第二波政策出台后的第一个交易日，两市股指虽然出现低开局面，但迅速被强大的做多力量拉出一条长阳线，直到尾盘时大幅收红，上证综指和深证成指当日分别强势收涨1.72%和2.18%，并由此吹响了股指大幅反攻的号角。

　　国庆长假恢复交易后，A股更是锐不可当。尽管10月11日晚间，市场传言央行对工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、招商银行、民生银行等六大银行出台了定向“提存”的决定，将上述“六大行”的存款准备金率上提50个基点，发烫的A股市场再一次受到消息层的严重冲击，但在次日，两市股指仅在做出了短暂的“犹豫”之后，很快确定了继续大幅向上突破的方向。12日当天，上证综指和深证成指最终仍然上涨1.23%和1.11%。

　　经受了重重利空考验后，A股市场疯狂前进，一路连续突破年线压力，在短短7个交易日内连破2700点、2800点、2900点三道关口，上周五以2971.16点的收盘点位直逼3000点城下。根据记者观察，无论是统计过去7个交易日内上证综指13.83%的七日区间涨幅，还是单独统计上周一周8.51%的周涨幅，A股都创下了2010年同等区间涨幅的最高纪录。

　　上涨原因 资金汹涌推动股市“奔三”

　　能量之源：流动性充裕推出“资金市”

　　几乎无人否认，A股本轮藐视利空强劲上涨的最直接原因就是强大市场流动性的推动。中期研究院首席宏观策略分析师付鹏认为，从9月份的信贷数据不难看出，本轮上涨的真正原因就是流动性泛滥。

　　根据日前央行发布的最新信贷数据显示，2010年9月，各大商业银行共向市场投放了5995亿元的增量信贷，这一新增信贷规模大大超出此前市场的主流预期。而另一项数据显示，截至9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元，同比增长19%；狭义货币(M1)余额24.38万亿元，同比增长20.9%。

　　充足的流动性也给A股带来了巨大的能量。统计数据显示，过去7个交易日，A股市场的交易量几乎呈现出节节攀升的状态，持续维持在极高的水平并频繁突破4000亿元。10月11日，两市成交4292亿元，创下了年内成交天量纪录；该项纪录在随后的两天内再被刷新，直到上周五，两市单日成交4526亿元，离4768亿元的历史成交天量仅仅一步之遥。

　　北京弘酬投资研究总监孙燕军认为，一方面从9月份央行的信贷量可看出资金充足；另一方面，由于人民币升值的预期，大量的国际热钱也将大幅流入中国，虽然这部分热钱并不一定会大举直接流入A股市场做多，但正是这笔热钱的流入补充部分项目的资金缺口，也间接解放了国内市场部分资金的手脚，使他们可以放心进场，这在一定程度上也推涨了A股。

　　市场数据显示，在过去7个交易日里，A股市场不仅仅在资金面上呈现出极其充裕的状态，市场交投活跃，同时，资金流向也一改国庆节前持续流出的势头，开始大幅流入。根据全景系统监测的数据显示，从9月30日-10月15日的7个交易日中，只有10月14日是资金净流出日，其他6个交易日均呈现出资金流入的状态，且在7个交易日中，资金的净流入量达到208亿元。

　　孙燕军同时指出，正是由于流动性的过分充裕，因此市场普遍预期9月份的CPI将再创新高，而在通胀的强烈预期下，资金大举捧红煤炭、有色等资源类权重板块，带动了股指的上涨；同时，人民币升值的预期不仅会导致大量热钱流入，还会和9月新增信贷投放超预期一道助长银行股的行情，推动股指上涨。

　　除了信贷充足和国际热钱流入外，也有分析人士认为，本轮反弹的资金流中还包括楼市转战资金。第二波楼市调控开始后，由于炒房投资客对楼市投资出现松动，使得这一部分资金从楼市注入股市助推了A股的大涨。

　　信心之源：政策预期利好偏多

　　如果说流动性充足为本轮的强劲反弹提供了充足能量，那么宏观政策面趋好的预期则给了这部分“能量”以大举进场做多的足够信心。

　　“本轮房地产的调控政策，短期内可以看做是利空出尽的信号。”孙燕军认为，尽管第一轮的地产调控让A股踏上了漫漫熊途，但相对而言，市场对第二轮调控政策早有预期，提高首付比例的调控措施并未超出市场此前的心理承受底线，而新政的出台反而还让地产调控的“靴子”落地，利空出尽后A股市场强劲上涨也就顺理成章，这也是9月30日当天股指面临如此重大利空反而还强势上涨的根本原因。

　　实际上，地产调控只是政策风向标的一个方面，而当前市场预期政策面趋向利好的另外两个因素还在于央行货币政策预期持续宽松和目前召开的十七届五中全会带来的机会。

　　孙燕军预计，接下来市场流动性在相当一段时间内可能仍将维持着宽松状态。他认为，目前我国面临着人民币升值的强烈预期，在这种情况下，央行不可能采取过度紧缩的政策。如果央行在此时选择加息，将会加剧国际热钱的流入而增加人民币进一步大幅升值的压力，这与此前定下的“人民币升值不能一步到位”的基调相悖，在这种情况下，央行解决流动性过剩问题，更大的可能是通过公开市场操作和上调存款准备金率等有限的手段去解决，而不是加息。他同时指出，不只是国内政策趋好的预期，外围方面美联储的动作也非常重要。他预计，美联储11月将会正式出台量化宽松的货币政策；而同时，目前日本央行也为了应付日元大幅升值压力采取了降息，这些预期和现实都是A股上涨的重要砝码。