涪陵榨菜：渝国资委量身招标 楼忠福匿身入股(2)

　　涪陵国资委“量身”招标

　　前文已述，在2008年1月，东兆长泰以5.45元/注册资本的价格取得涪陵区国资委所持有的891.4万元涪陵榨菜出资额。

　　根据重庆联合产权交易所涪陵分所网站的披露，对该部分股权的转让招拍挂牌日期为2007年12月17日至2008年1月14日，在“受让方应当具备的条件”一栏明确规定：1.受让方需为企业法人，注册资本2亿元(含)以上，非外资企业，2006年经营额50亿元以上；2.有丰富的国企重组经验，有三个以上大型国企重组成功案例；3.有三年以上业务或国际合作经验；4.五年之内在标的企业投资5个亿以上。

　　根据招股书的信息，东兆长泰的注册资本正为2亿元，而根据先锋股份(现更名为万通地产，600246.SH)在2006年8月4日的一则公告所披露的信息，东兆长泰当时的注册资本仅有5000万元。2006年8月至2008年初这段时间中，东兆长泰迅速将注册资本提高到了2亿元。

　　至于营业收入，根据公开信息，东兆长泰的下属公司北京一建和北京二建，在2005年的营业收入就分别达到33亿元和18亿元，因此，2006年50亿元的销售额，东兆长泰恰能满足。另外，根据2006年11月的媒体报道，当时东兆长泰的营业额已经相当于中国500强公司的400名左右，经《投资者报》查验，2005年中国500强公司的第400名公司的销售额为60亿元。

　　在国企重组经验方面，东兆长泰刚好完成了对北京一建、北京二建、重庆一建的重组，而这三家公司都是大型国企。另外，东兆长泰旗下的重庆一建等公司具有海外工程业务。

　　由此可见，涪陵区国资委设定的竞价条件几乎为东兆长泰量身定制。事实上，东兆长泰与重庆市政府部门的关系一直非常密切。

　　郭向东的另一个身份是，广夏重庆第一建筑集团的董事长，该公司在重庆承建了大量市政和公用项目，包括金山大道、重庆长江大桥、重庆第一中院、重庆广电集团广电大厦、九龙广场等大型项目。

　　此外，郭向东还身兼重庆市第二届党代会代表、第十届、十一届全国人大代表，重庆市浙江商会会长、重庆市青年联合会副主席、重庆市青年企业家协会副会长，并被评为重庆市第二届“十大杰出青年厂长(经理)”、重庆市委市政府首届“振兴重庆争光贡献奖”。

　　销售额增长停滞

　　在业绩表现上，涪陵榨菜却让我们担忧。自2007年以来，公司的销售增长已经停滞不前。2007~2009年，公司的营业收入分别为4.35亿元、4.22亿元以及4.42亿元，累计仅增长了1.6%。

　　2010年上半年，公司营业收入2.68亿元，虽然超过了2009年全年收入的一半，但考虑到春节因素对食品消费有一定推动，2010年全年看，公司的销售增长也将非常有限。

　　2009年，涪陵榨菜在全国的占有率为13.69%，从实际情况看，涪陵榨菜已经在各类超市大量铺货，我们担心，市场的饱和正在造成公司业务增长的瓶颈。

　　不过，依靠对成本费用的控制，涪陵榨菜的盈利却保持了每年20%左右的增长。

　　另外，从经营活动的现金流量净额看，2007~2009年，公司经营净现金流入极不稳定，分别为4243万元、1454万元和1.46亿元，2010年上半年为4762万元。（李清竹）