重上3000点 11月“开门红”唱响四大关键词(2)

　　关键词三：通胀

　　国家统计局公布数据显示，9月CPI继续刷新2008年10月以来的新高至3.6%，与市场预期一致。分析人士的最新观点认为，年内之顶仍未到达，10月CPI同比涨幅将达4%，再创新高，随后将回落，预料年底将放缓至3%。

　　与此同时，全球新一轮量化宽松政策的预期，使得流动性宽松将成为明年推高中国通胀的主要外因。而国内收入分配制度改革，资源价格改革等一系列措施亦相继展开，与食品价格、天气因素等叠加，都将成为加剧通胀的潜在因素。

　　据中国物流与采购联合会发布，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为54.7%，环比上升0.9个百分点。其中10月份购进价格指数69.9%，环比上升4.6个百分点，同样预示未来通胀预期压力将面临较大压力。

　　伴随着通胀压力的进一步增强，央行再度加息的预期逐步增强。在此背景下，以黄金、有色、煤炭、稀土等资源板块继续受到主力资金追捧。

　　昨日，国阳新能、兖州煤业、潞安环能、富龙热电、金钼股份、云海金属、红星发展、五矿发展、中色股份、紫金矿业、豫金刚石、锡业股份等资源类个股，集体放量涨停。资源板块作为人民币升值和通胀受益板块，已成为本轮行情发展的一大投资主线，并成为推动大盘反复上攻的主要动力之一。

　　分析人士指出，通胀预期奠定了近期多头行情的一大基础。受益大的首先是资源类，黄金、有色、石油勘探、煤炭等行业会受青睐；其次，与民生相关的商品涨幅会靠前，农产品、农业股也会较受益；再者，厂商占有定价优势的领域，如某些医药、制造等也会受益。另外，在通胀背景下消费意愿会增强，商业零售、食品饮料、旅游航空等行业，以及还有一些新消费类股也将受益。

　　关键词四：估值

　　十月份的这波行情基本属于估值修复性行情，业内人士普遍认为，三季报的良好业绩将支撑大盘中期向好。

　　上周末，上市公司2010年三季报披露已结束。统计显示，沪、深两市1997家上市公司已经全部披露了三季度业绩。这些公司前三季度实现营业总收入12.27万亿元；实现归属于母公司股东的净利润12075.21亿元；加权平均每股收益0.375元。就此计算，前三季度上市公司每股收益已经创下十年来同期新高。有可比数据的1992家上市公司前三季度共实现净利润1.20万亿元，同比增长35.25%。

　　第三季度将是本轮上市公司业绩增长的高点，招商证券认为，由于受房地产调控、抑制过剩产能、控制通货膨胀等主动宏观调控等因素的影响，未来几个季度，上市公司的业绩同比增幅将逐渐收窄，由于季节因素，第四季度环比负增长的趋势基本确定，全年上市公司业绩增速将延续回调趋势。

　　从估值看，目前创业板的预测PEG（即，市盈率与业绩增长率之比）为1.70，高于中小板的1.02和沪深300的0.70。民生证券分析，创业板上市公司的利润增速却明显低于中小板和主板公司业绩，说明创业板PEG存在高估。从市盈率来看，目前创业板66 倍的动态市盈率显著高于中小板的47倍和沪深300的16倍。从市净率来看，目前创业板的PE为12.19倍，高于中小板的8.33倍，也显著高于沪深300的2.88倍，创业板估值压力大。

　　从估值和业绩来看，国金证券认为，市场依旧具有吸引力。目前上证A股PE-TTM为17.2倍，考虑2010、2011年上证A股业绩增长30%、20%的一致预期，对应2010年、2011年16.5倍、13.7倍预测PE，明显低于历史平均的21倍水平，上证综指仍有大幅上涨空间。

　　民生证券表示，当前大盘蓝筹的估值重心仍处于历史低位，投资价值凸显，周期板块的估值修复行情尚未结束，预计下周市场将呈现震荡盘升的格局。（记者  张晓峰  张 颖）