上市券商10月业绩环比增长有望超5成

　　编者按 金秋10月，鲜有表现的券商板块终于扬眉吐气。随着三季报的披露，沪深A股成交量放大，券商经纪业务回暖，自营亏损回补，投行业务增长持续，各方面的利好使得券商股一扫之前的沉闷。

　　券商股为何能打翻身仗？四季度券商股会否继续上扬？《证券日报》金融机构中心通过分析券商第三季度及前三季度各项主营业务业绩，疏理相关数据，进而对券商第四季度乃至全年的业绩做出判断。

　　随着市场资金持续流入、成交量逐渐放大，券商股近期的表现可谓扬眉吐气。10月，14家上市券商股价平均上涨达30.54%，而陆续披露完的三季报也显示，14家券商在第三季度共实现净利润79.17亿元，环比上涨近四成。

　　靓丽的三季报，四季度首月股价全线飘红以及四季度策略报告的集体唱多，无疑使定调券商全年业绩的四季度被寄予无限期待。

　　随着10月经营数据发布在即，券商业绩环比大增已无悬念，海通证券预计10月单月上市券商业绩环比增长应在50%以上。三季报显示，经纪业务仍是“挑大梁”的角色，而交易量和佣金率是决定券商经纪业务大的关键，上半年的“价量齐跌”使券商经纪业务集体遭遇“滑铁卢”。

　　数据显示，今年前三季度两市股基成交额总计38.29 万亿元，日均交易额为2115 亿元。如果要保证与去年全年交易量持平，则四季度月日均股票基金交易额需维持在3800 亿元以上，这放在前几月市场低迷时是无法想象能实现的。不过，进入十月，市场日均股票基金成交额达到了4015亿元，同比增加93%，环比增加69.5%，创下今年以来单月最高值，给市场注入了一支强心针。

　　“如果一直能保持10月这样的交易量，那么券商四季度业绩靓丽无疑，但这是个未知数，市场仍然存在不确定因素。”西南证券分析师王大力对《证券日报》记者表示。

　　不过，即使四季度业绩突飞猛进，也难以弥补上市券商利润较去年同比下降的局面，“四季度的业绩只能在一定程度上决定这个比值的大小。”王大力表示。

　　自营、经纪仍是重头戏

　　今年第三季度，上市券商业绩环比上升势头明显。三季报数据显示，14家券商在第三季度共实现营业收入193.16亿元，实现净利润79.17亿元。剔除兴业证券后，其余13家上市券商营业收入和净利润环比增幅达到32.82%和39.18%。

　　自营业务的反弹在很大程度上成就了券商靓丽的三季报，受市场回暖影响，三季报数据显示，很大一部分券商的交易性金融资产规模环比有所上升。从已披露的上市公司三季报可以看出，在看好三季度行情的情况下，券商自营加大了投资二级市场的筹码。7月初在大盘在触底后迅速反弹，市场成交量稳步提高，成交活跃度也明显恢复，一些前期自营亏损的券商公允价值变动开始由负转正，统计数据显示，上市券商三季度投资收益与公允价值变动累计达50.22亿元。其中，权益类占比较高券商更是赚得盆满铊满。以自营风格激进著称的东北证券为例，2010年前三季度，东北证券公允价值变动亏损3468.14万元，而在半年报中公允价值变动亏损则高达2.2亿元。东北证券7月-9月自营收益 1.76亿元，与上半年亏损1.8亿元形成鲜明对比。

　　今年以来，佣金率进入加速下滑通道，即将逼近券商的盈亏平衡点。不过，东方证券分析师王鸣飞预计，从今年四季度至明年年初开始，证券公司佣金率的下滑速度将明显减缓。

　　追根溯源，今年证券行业佣金率跳水的重要原因是营业部的飞速扩张加剧了各券商营业部之间的竞争。不过这一现象即将得到缓解，今年8月底，证券公司服务部升级工作已完成，到今年年底，券商营业部新设立也将完成，因此届时佣金战的火力将减小。在8月佣金战达到白热化的状态后，9月16日，证券从业协会下发了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》征求意见稿，明确叫停“零佣金”等不正当竞争行为，也将为烧得正旺的佣金战火浇一瓢冷水。

　　黄立军认为，未来佣金率是否能止跌企稳，四季度是重要的观察期。

　　创新业务难挑大梁

　　10月29日中国证券业协会公布了第三批融资融券业务试点实施方案专业评价结果，安信、中信建投、平安、国元等14家券商过关。西南证券分析师王大力告诉记者，今年年内由于融资融券等创新业务的规模小，对券商的业绩贡献难在短期内提高，因此经纪和自营以及投行等传统业务仍是定调券商四季度业绩的关键。不过，他认为随着第三批融资融券业务试点开始运营、转融通业务推出后，券商融资融券业务的规模和业绩贡献率都将大幅提高，利息收入的高速增长可期。 （记者 吴婷婷）