QE2带给世界美丽的罂粟花

　　“太疯狂了。”在目睹周四晚间，道琼斯工业指数开盘就飙涨近150个点后，某私募人士向记者如是说道。

　　确实，当你仔细审视交易软件时，你会发现除美元以外的几乎所有金融资产都在飙涨。大宗商品市场亦不甘人后。屏幕另一侧，疲软的美元指数显得分外落寞。这一切都因为QE2释放出的巨量美元，首轮冲击之后让我们静心审视，它会给不平静的世界带来些什么？

　　从2010年8月17日纽约联储买入约25.51亿美元的美国国债，以保证金融系统中的货币供应量开始，市场普遍认为美联储将适时重启“量化宽松”政策。果然不出所料，11月4日美联储推出了巨大规模的第二轮量化宽松政策即QE2，希望以此提振艰难复苏的美国经济。作为一项非传统的货币政策工具，QE2到底能够给世界带来什么呢？资产泡沫会不会是让全球投资者疯狂上瘾的罂粟花呢？

　　对内：短期甜似蜜

　　QE(量化宽松)使得美国产生巨量的基础货币供应，稳定了其金融系统。

　　一直以来，美联储的资产负债表都比较简单而且稳定。在资产一边，大头是美国国债(包括联邦机构债)，在2007年前为8000亿美元左右，占美联储总资产的百分之八九十左右；而在负债的一边，主要有8000亿美元的现金及少量的储备存款。

　　从实行量化宽松政策即QE以来，美联储资产负债表中的资产规模大幅上涨，从2008年8月6日的9372亿美元，上升到2010年10月27日的23373亿美元，上升了约2.5倍；基础货币的上涨更是惊人。2008年8月初，美联储流通中的货币量为8328.52亿美元，银行在联邦储备银行的存款准备金为108.6亿美元，两项合计基础货币是8437.13亿美元；到2010年10月27日，银行在联储的存款为12453亿美元，流通中的货币为9223亿美元，两者合计美国的基础货币为21676亿美元，增加2.6倍。

　　QE导致美国股市上涨惊人。2009年3月，美联储开始采取量化宽松政策即QE1，分析人士指出美联储之所以采取这一非常规货币政策工具的目的有两方面：一是买进市场上的证券，以图“启动”银行体系枯涸的流动性；二是承担私人部门所不愿承担的一部分金融中介职能。但是正所谓“有心栽花花不发，无意插柳柳成荫”，向经济中注入大量的流动性后流动性泛滥，直接导致股市出现了大幅度的上涨。从实施QE1的2009年3月开始，道琼斯指数累计上涨62%，标普指数累计上涨66%。

　　英大证券研究所所长李大霄在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“美国股市的上涨与美联储实行的量化宽松政策有一定关联，QE1成功扭转了美国金融危机以来股市下滑的局面，发挥了关键性作用。”海通证券宏观经济分析师李宁同样认为，美国这一轮股市的上涨，主要原因就是美联储实行的量化宽松政策即QE1。

　　美元贬值短期内有利于刺激美国出口。从理论上讲，美元贬值使得美国出口到其他国家的商品价格变低，从国外进口的商品价格变高，增加美国商品的市场竞争力，从而有助于改善美国的国际收支状况。从2009年1月当政以来，奥巴马政府就把促进美国的出口、增加就业作为美国经济工作的重要方面，实行QE以来，美元更是大幅度贬值。作为综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况，衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的美元指数，从2009年3月4日的高点89.62点，下跌到2010年11月4日的75.98点，下跌了13.64点，跌幅达15%。

　　李宁指出，美国的贸易逆差是由于现有国际分工的格局决定的。只要国际分工格局不发生大的改变，从长远的观点看，仅仅依靠汇率的变动，美国的国际收支状况难以发生大的改变。