QE2带给世界美丽的罂粟花(2)

　　对外：引致通胀及资产泡沫

　　QE2可能导致恶性输入型通货膨胀，特别是针对中国、印度、巴西和俄罗斯等金砖4国为代表的新兴市场国家。QE所导致的美元贬值无疑会推高以美元计价的初级产品价格。泛滥的流动性将会通过期货市场炒作石油、粮食和其他重要工业原料，给广大发展中国家造成输入型通胀压力，也会给初级产品进口国造成更大的负担。

　　据报道，汇丰环球投资管理公司(HSBCGlobalAssetManagement)的宏观与投资策略全球主管PhilipPoole表示，西方的资金可能将使问题变得严重，因为投资者渴望从新兴市场的增长中获得收益。Poole认为新兴经济体的通胀压力有3个主要来源：首先是食品价格上涨；然后是“非冲销性汇率干预”的影响，即央行为影响汇率而减少某种货币的供应量；第三个就是工资上涨。

　　银河证券首席经济学家左小蕾接受《每日经济新闻》记者采访时指出，“QE2肯定会给中国等新兴国家带来通胀压力，这也是澳大利亚、印度等国加息的原因所在。”李大霄指出，实行QE2，会导致大宗商品价格上扬，对通胀有助推作用。李宁指出，美联储实行的量化宽松政策即QE，在某种程度上将促成中国出现输入型通胀，不过人民币升值将会有所冲销。

　　美联储QE2给新兴市场国家带来的另一个隐忧则是资产价格的泡沫化。作为全球流动量最大的货币，美元流动性无限增加，最终却必然造成资产泡沫。因为部分流动性会进入实体经济，但更大部分却会流向投机领域，最终导致资产泡沫。自从2008年8月美国实行QE以来，作为衡量资产价格重要指标的房地产价格，在中国内地、新加坡和中国香港等地，在前期涨幅较大的基础上，又出现了新一轮的上涨。

　　李大霄指出，实行QE2，会提升资产价格，是否导致资产价格出现泡沫，关键看资产价格的上涨速度和后续的处理措施。海通证券分析师李宁分则乐观许多，他认为：“由于热钱流入规模不会太大，加上国内正在实施的房产新政，因此不会催生太大泡沫。”

　　QE2导致商品价格金融化的属性越来越明显。今年8月美联储暗示将继续实行QE以来，“热钱”流入商品期货市场，进行投机性炒作，推高了大宗商品期货的价格，造成国际商品期货市场也是“涨声”一片。国际市场上小麦的价格，自今年6月份以来持续上涨，标准普尔高盛8种农产品价格指数 (GSCI)今年已经上涨了30%多。截止到5日上午10：00，美原油12月合约为每桶87美元，自8月份以来上涨了8%；截止到11月4日，伦敦铜(LCPM)3月份主力合约为每吨8730美元，自8月份以来上涨20%；伦敦铝3月合约为2486美元，自8月份以来上涨9%。粮食、石油、铜、铝等大宗商品已经成为资本逐利的投资品和资本品，金融化的属性日益突出。(李冰)