偏股基金发行火爆 债基规模面临考验

　　本周有30余只基金处于发行期，为有史以来最高纪录。同时，新基金发行的周期开始缩短，在新基金越来越多的背景下，这可能将成为业界一个新趋势。同时和以往债基销售一枝独秀不同的是，随着股市强劲反弹，股债跷跷板效应再现，偏股基金发行日趋火爆，债基规模面临考验。

　　缩短发行周期成趋势

　　Wind统计显示，截至2010年11月8日，今年以来共发行了134只基金，而2009年全年也仅发行了118只基金，增长了13.6%，目前在监管部门审批的新基金还有约50余只，离年底还有两个月，新基金发行个数的增加幅度恐怕会是个不小的数字。

　　新基金越来越多的一个重要原因是因为监管部门实施多通道制，加快了基金公司的产品周转频率，与此同时，新基金的发行周期也开始缩短。这也在情理之中，由于销售渠道的容纳能力并未出现大幅度变化，新基金多了，发行档期就难以协调，很多基金选择了快速发行，如兴业沪深300基金募集用了两周多，即将发行的富国可转债基金准备从11月18日至12月3日短期内结束募集。

　　Wind统计显示，2009年全年新基金发行的认购期为28.82天，而2010年以来，截至11月8日，所有新基金的平均发行天数为26.32天，有了不小的减少，如果我们将考察范围限定在2010年下半年，这个现象就更加明显。2010年上半年，新基金平均的发行天数为28.05天，而自7月以来的平均发行天数为24.59天，尤其是10月以来，许多基金约定的发行期只有两周，甚至更短，统计显示，10月以来发行的新基金中共有11只认购期少于20天。

　　业内人士指出，缩短发行期对于很多公司来讲，是个考验，但恐怕以后也是个趋势。在基金业发展初期，投资者、渠道等各方面对于基金公司都不熟悉，基金公司需要时间培训渠道，推介自己，渠道也需要时间来向客户推销，于是乎在这一个月的时间里，基金公司的营销、销售、投研人员全国各地到处乱跑，费时费力但不一定有效。

　　老债基出现净赎回

　　仅仅还是在两个多月前，工银瑞信债券基金首发高达140亿元，震惊市场。Wind统计显示，截至11月8日，今年以来，共发行了23只债券基金，虽然仅占发行总数的17%，但平均发行份额远远高于股票型基金。Wind按月的统计显示，债券基金的平均发行份额最高达到过68.4亿元，最低的也保持在20亿元以上，在2010年的7月，一共只发行了3只债券基金，但其发行量却占到当月所有基金发行总量的52.17%。

　　但是从10月以来，市场的快速上涨改变了很多投资者的预期，截至11月8日，十一长假以来，上证综指已经上涨了18.97%，许多投资者包括不少基金在内已经将反弹的判断改成了反转，偏股基金的销售顿时火爆，华商新基金首发过百亿，兴业新基金只用了2周多就募集了30亿，另一家基金公司市场总监透露，旗下“正在发行的一只指数基金每天有近亿的销售额”。

　　而新发的债券基金逐渐开始受到冷落，老债基也一改三季度的净申购，反而出现了净赎回。一家基金公司人士也透露，公司一只在三季度规模几近翻倍的债基，最近一直呈现出微弱的净赎回状态。

　　不过，在债市连续大幅下跌之后，有基金经理指出，大量资金正从债券市场撤出，这也是导致近期债市连续大跌的重要原因，现在和2009年初的情形有点像，许多原先避险进入债市的资金正不计成本地抛售债券，因为和进入股市的预期收益相比，这些损失简直可以忽略不计。

　　但是，从收益角度尤其是绝对收益角度来看，目前债券收益率已经蕴含了再次加息甚至两次加息的反应，对于绝对收益投资者而言，在目前价位上，债市已进入可投资区域。 （徐国杰）