机构：加息不改上行趋势 逢低买入成长股

　　短期震荡 逢低买入成长股

　　兴业证券：近日，三部门联合印发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，内容涉及指导思想和基本原则、主要任务和目标、保障措施三个大的方面。《指导意见》强调了加快结构调整既是医药行业转变发展方式、培育战略性新兴产业的紧迫任务，也是适应人民群众日益增长的医药需求，提高全民健康水平的需要。医药板块受此消息刺激有望继续走强。

　　另外，国家发改委主任张平表示，估计今年的物价指数比3%要稍微高一点。这是国家部委有关负责人第一次表态认为今年物价会超过3%。通胀超预期已成现实，本周四又恰逢披露10 月份宏观数据。从10 月前4 周的食用农产品价格来看，猪肉批发价、鸡蛋零售价、蔬菜批发价、水产品批发价同比分别为8.0%、11.8%、10.6%、49.0%。预计10 月CPI 食品分项同比10.3%，综合考虑10 月CPI 在4.0%附近，预计10 月PPI 同比4.5%。因此，通胀指数超预期很可能引发紧缩预期再起，从而导致市场的短期震荡，提供逢低布局的良机。

　　投资策略上，短期震荡消化利空，通胀超预期，政策紧缩预期提升，仍非系统性风险，逢震荡买入医药、商业、旅游、食品饮料等消费服务业的成长股，参与军工新材料等转型题材股，周期股中看好保险。

　　加息不改上行趋势

　　海通证券：对于 11 日即将公布的CPI 数据，当前市场又出现新的预期，甚至有传言可能在4.0%以上，如此引发市场对加息的猜想，这可能是导致昨日股市大幅震荡调整的原因。然而在通胀周期的初期，是利率逐步追赶通胀的过程。在此过程中，经济高速增长、通胀推动物价以及货币幻觉产生的利润表与资产负债表效应有利于引导资产价格的上涨。公众的预期也会导致储蓄搬家和投资热情升温，货币乘数放大，资产市场的流动性改善。因此，短期内的市场震荡不会改变上行趋势，重申对通胀板块的重点配置建议。

　　大盘下探寻找基本面支撑点

　　平安证券： 昨天有太多信号都令市场产生担心：首先，市场传闻央行在周四晚上会上调准备金率50个基点，“调准备金率+上调一年期存贷款利率”可以对流动性产生巨大的紧缩效应；其次，10月经济指标即将公布，但央行发行的320亿一年期央票中标收益率意外高出了5bp，央行在此时允许央票发行利率走高会将市场置于非常敏感的境地。因为央行之前调整利率时，一般会先调央票，所以会带来对于加息和经济数据的双重担心；第三，国家外汇管理局昨日发布《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》，表示中国政府的热钱狙击战已经打响。人民币汇率继续上涨，这场战役的惨烈程度和持续度无疑使A股投资者的心头雪上加霜。

　　但是根据我们对海内外市场主要股指和加息时点统计看，加息在大多数情况下并不伴随着股指的下跌，反而经常和股指的上升联袂出现。所以真正流动性收缩对于股市的下跌并不具备决定性力量，下探是为了寻找更为确定的基本面支撑。 我们预计随着10月经济指标的公布，很有可能股指会继续强势震荡的走势；或者如果短期内主要蓝筹股都“不给力”，那么并不充裕的新增资金选择狙击小的热点板块，大盘就会选择继续下探来寻找短期的支撑位。　(言心 整理)