基金：CPI破4后的投资方向(2)

　　投资思路二　周期和非周期股适当转换

　　中欧新蓝筹混合、中欧中小盘股票(LOF)基金经理沈洋表示，不久前的加息预期已经兑现，市场对此反应相对平淡，眼下，在高通胀的状况下，投资热情依旧不会改变。在乐观的市场情绪下，蓝筹股依然可能有很大空间。目前权重周期股反弹，稳定增长类股票回调，热点轮动，预计这种风格的转化在接下来的1—2个月内可能将持续下去。

　　总体上，沈洋表示，大盘指数在年底前大致将震荡上行，整体来看，超额收益机会可能在于权重周期类股票；而防御类股票在短暂回调后也会企稳。另一方面，临近年底，投资者对估值切换的考虑使目前的周期类股票吸引力有所增加。

　　对此，华商策略精选、华商盛世成长基金经理孙建波则发表了不同观点。

　　他认为，由于流动性好转、经济短周期触底和股票估值的过度偏离，四季度初市场出现了周期股飙升的行情，但是我们更倾向将其判断为周期股的反弹行情。在反弹和投资者调仓初步完成后，投资者仍应从基本面角度特别是长期视角来判断投资的方向。我们一直认为基本面决定方向，流动性决定波动幅度和定价效率。

　　孙建波表示，周期股的根本驱动力在于基本面而不是流动性，结合经济短周期底部和流动性好转两项因素，我们认为周期股的机会在于资源而不是资产。视野稍微放远的话，天平还是倾向于优质的非周期股。在经济转型期，市场整体性的机会并不大，结构性机会才是我们可以关注的机会。

　　投资思路三　围绕着经济转型布局

　　诺安基金认为，从当前的形势来看，通货膨胀压力还是存在的，食品等价格的上涨仍将延续，所以央行需要逐渐收紧货币政策以应对通货膨胀压力。而多数机构都把目光定位在大消费的同时，更多细化的行业也随之被提起。

　　记者注意到，在未来的投资机会中，不少机构和基金公司还将延续近期的热点，即“经济转型下酝酿新经济投资机遇”策略。

　　对此，国海富兰克林基金研究部总经理徐荔蓉表示：“我们认为未来新经济、低碳、环保、新能源产业会持续不断地诞生所谓的黑马，而国海富兰克林现在定位黑马是在未来三年、五年、十年可能会有10倍甚至20倍甚至更高涨幅的股票。而这种股票，我们认为很多会孕育在中小盘上市公司当中。”

　　“站在现在的时点往未来看，一定是往消费、低碳的方向发展，所以投资这类公司而获得较好的收益是大概率事件。”徐荔蓉告诉记者。(敖晓波)