大象起舞时踩死的总是老鼠

　　周四中石化、中石油大幅拉升，股价一度冲至涨停的位置，但是在这个过程中，出现了大部分个股快速调整，特别是小盘股跳水现象增多。在过去数次石化双雄跳舞的行情中，个股都出现过群体杀跌。

　　我们注意到，凡是盘中快速调整或者跌幅比较大的个股，以题材股、小盘股居多，且个股涨幅都不小，显然，在对于安全边际没有把握的情况下，大象狂奔容易引起市场心理的紧张甚至恐慌。我们认为，这种表现是个股分化的象征，但不是行情趋势逆转的开始。

　　客观而言，大盘反弹幅度近四成，而中石油、中石化还在底部趴着，和强势的煤炭板块相比，也有相当大的距离，那么，他们发飙的最直接原因是跟随大盘底部抬高。

　　周四大部分个股快速下跌过程中，以银行为代表的蓝筹股表现出很强的抗跌性。需要提示的是，银行股的这种表现，是在央行提高了存款准备金率的背景下出现的，这难能可贵。与此同时，保险股也呈现出较强上涨意愿。从香港市场来看，昨日银行保险行业的H股继续上涨，丝毫没有受到国内行情波动影响，且A股折价比例越来越大。我们认为，这种折价至少会有部分修复的机会。 (山东神光金融研究所所长 刘海杰)