A股近期还有一跳？热钱出逃考验资金推动行情(2)

　　调控频繁：货币政策出现紧缩迹象

　　货币政策的变化可以说是大盘走势的风向标，本轮暴跌也不排除投资者对货币政策的敏感所引起的恐慌。央行在一个月内连出“组合拳”，先是10月11日对四大国有银行及招商、民生两家股份制银行实行差别化“提存” 50个基点；随后，10月20日央行3年内首次上调存贷款利率，11月10日央行正式宣布年内第四次“提存”，冻结资金逾3300亿元，同时上周通过发行央票净回笼资金300亿元，而前一周仅回笼5亿元。

　　而此次存款准备金率调整的时间点恰好选择在10月份经济数据公布的前夜，不少市场人士认为，随后公布的CPI数据为4.4%，如果和此前维持在3%相比，10月份通胀压力持续上行，央行政策意图和针对性一目了然，货币政策已经明确由宽松转向紧缩。

　　“当前还不能判断货币政策已经转为紧缩，只能说有了紧缩的迹象，并没有尘埃落定。市场一直处于紧缩预期中，央行却行动迟缓，只是轻描淡写地实施了一些政策调控，以至于市场摸不着下一步政策的走势，投资者情绪不稳定。”北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示。他解释道，央行也处于“两难”境地，抑制通胀压力需要使用从紧的政策，但同时也会放缓经济增速，人民币升值压力加大。

　　同时，国内已经进入“加息周期”也使市场投资者不敢轻举妄动。如果想控制通胀，首当其冲就是收紧货币和加息，可以适度降低老百姓对通胀的恐慌。从历史情况看，加息初期的股市一般都会呈现震荡筑底的态势。吕随启表示，目前的形势来看，不管是机构还是散户仓位都不会太满，市场普遍存在恐慌情绪，上行动力不足，未来大盘应该会在2900-3000点这一区间震荡。

　　商品期货：宽松流动性恐一去不返

　　所谓“成也萧何败也萧何”。从10月份开始的国内股市这轮涨势正是源自大宗商品价格的上涨，而上周五的股市下跌也与大宗商品暴跌有所关联。在外盘暴跌的影响下，国内商品期货市场橡胶、棉花、白糖、塑料、PTA等品种都跌至跌停板，恐慌情绪也蔓延至股市，上证综指失守3000点重要心理关口，出现5%以上的巨大跌幅。

　　最近一段时间，商品期货与股市之间的联系正日益密切，商品期货走势仅影响股市相关板块的情形已成为过去。自去年以来，适度宽松货币政策和全球流动性的异常宽裕让商品期货市场和股市经常出现同涨同跌的“联动行情”。

　　事实上，期货市场和股市都是风险投资市场，两者的分析工具、投资群体有重叠之处。随着股指期货的上市，更多的股市资金转入期市，使得原来期货与股票两市场不怎么太相关的市场行情发生了同向行为。在分析人士看来，上周五股市和期市的暴跌，主要是市场对流动性还能充裕多久产生了怀疑；同时，美元指数连续数日反弹也令大宗商品回落，并给股市带来一定压力。

　　专家表示，短期内，资本市场对于资金持续性的预期，将对行情走向起主要作用。昨日股市盘中震荡剧烈，尾盘虽然收红但难掩大幅缩量的局面，资金跟进力度不够。商品期货方面，虽部分品种出现反弹，但仍有PTA、豆油等品种盘中跌停。东兴期货研发中心分析师丁彬彬认为，目前市场消息面相对平淡，对于政策紧缩的忧虑情绪尚不存在突然转向的可能，股指和期货价格短期内仍将继续调整。